• / 55
  • 下载费用:10 金币  

《宏观经济与个人理财》演讲PPT.pptx

关 键 词:
《宏观经济与个人理财》演讲PPT.pptx
资源描述:
宏观经济分析和个人理财,——吉祥人寿资产管理部 梁承来 2012年10月,目录,中国经济分析,,,国家强大!,百姓富裕?,时间轴----中国经济发展,过去经济增长的动力(1),供给的角度,制度红利: 改革开放 人口红利: 抚养比下降、城市化 追赶者红利:向先行者学习,自1978年中国实行改革开放的政策以来,中国经济实现了快速增长 1978-2010年间GDP总值之和是1952-1977年之和的65.3倍 中国过去三十年的GDP平均增速达到了10%,比全球经济增速和主要发达国家经济增速都要快,制度红利,1978年,中国实行改革开放政策,数据来源:中国统计局,人口红利1:抚养比下降,政府在1973年出台了计划生育政策,并在1979年推出了独生子女政策。 儿童抚养比(15岁以下的儿童人口占总人口的比重)在过去的35年间不断下降,由1975年的40%降至2010年的20%。另一方面,老年抚养比则保持稳定。 由于劳动年龄人口增速快于少年儿童和老年人口增速,总抚养比出现显著下降,由1973年78%一路下降至2010年的38%。这意味着每单位工作年龄人口所承担的抚养负担在过去30年间大幅下降。抚养比的下降对经济增长的推动作用通常被称之为“人口红利”。,数据来源:汇丰银行,数据来源:汇丰银行,人口红利2:农村劳动力转移,农村劳动力向城市转移带来了廉价的劳动力。 农村劳动力进城扩大了居民消费,拉动了城市投资建设。 反过头来促进了农村的发展,。,数据来源:世界银行,追赶者红利,中国30年风雨走过了西方百年历史!,后发制人,充分借鉴发达国家的发展经验和教训。 国内企业做大做强,频频上演海外收购好戏。 科研能力提高迅速,多个行业世界一流。,过去经济增长的动力(2),需求的角度,GDP= C(消费) + I(投资) + X(贸易顺差) 投资:政府引导、基建为主 出口:低附加值产品、大量外汇储备 消费:增长较慢,投资、出口双轮驱动,数据来源:WIND,数据来源:汇丰银行,消费不受重视,数据来源:CEIC,数据来源:Haver Analytics,时间轴----中国经济发展,经济下台阶,目前来看,经济已不再可能像过去30年样高速增长;未来经济增速将下一台阶,预计长期GDP增长在6%-7%之间。“保增长”已转为“稳增长”,放弃保八,“十二五”意在调整经济结构,数据来源:WIND,当前中国经济下滑的原因,投资难以持续:资源浪费、环境破坏;地方债务危机、不良贷款、通货膨胀成为定时炸弹。 出口风光不在:成本优势丧失、海外需求萎缩,引发产能 过剩和失业危机。 消费增长缓慢:收入不高、分配不公和高房价造成消费动力不足。,经济面临的问题---从三驾马车观察,投资:资源浪费、环境破坏,2010年中国的GDP总量大概相当于全球GDP的9%。但是,中国大约消耗了世界能源的18%,钢铁的44%,水泥的53%。且传统工业化需要的三大自然要素,土地、水和矿产资源,中国已耗损大半。 中国目前有三大污染:一是工业污染,现在拉动GDP增长的几乎都是高污染、高耗能的产业,如造纸、电力、化工、建材、冶金;二是城市污染严重,超过1/3的重点城市空气质量不达标,近5成城市的地下水污染严重,且许多污水处理厂只是摆设;三是农村污染严重,一亿五千亩土地受到污染,其中一部分是重金属污染,很难恢复,一亿五千吨垃圾露天存放,农村的环保设施几乎为零。,投资:地方债务危机,投资需要资金,地方政府只能依赖于预算外收入,使得中央调控更加困难。“寅吃牟粮”式的大规模借债和出让土地挤压了政府未来的投资空间。,数据来源:WIND,数据来源:WIND,投资:不良贷款,政府过于追求GDP数量增长会牺牲经济效率,其选择的投资项目上有可能违背市场规律。 迫于行政压力,银行被迫支持政府基建项目。 无论是90年代四大国有银行的资产剥离还是2000年后的四大银行集体上市,最后为不良资产买单的总是老百姓。,数据来源:China Venture,投资:通货膨胀,从长远来说,经济的增长肯定是需要投资的,但是必须是有效益的投资。拉动增长是从需求方面来看的,花钱来拉动需求是可行的,但是投资如果没有效益的话,意味着再想运转就没有供应了,这就会造成通胀。 例如,花100元钱就增加100元钱的需求,重点在于100元是否带来了回报,带来了哪些回报,这样才能形成良性循环,没有回报钱就浪费了,乱投资会影响效益。中国现在的问题是体制性的,投资忽视效益。,数据来源:WIND,防止泡沫破灭,房地产受调控,日本90年代房地产泡沫破灭时曾“哀鸿遍野”,给予中国极大警示。为了避免重蹈覆辙,政府目前对房地产进行了严厉调控。,数据来源:CEIC,认清政策走向,重视中央调控。,出口:成本优势逐渐丧失,威胁一:东南亚。目前中国劳力成本是东南亚的两倍以上,中国制造直面成本考验。除了人力成本之外,原材料、汇率、融资成本等因素都导致了中国出口导向型企业的造价成本越来越高。而出口产品成本居高不下,在很大程度上削弱了中国产品在国际市场上的竞争力。,威胁二:美国。美国战略轴心重归制造业,将和中国形成竞争。金融危机过后,美国开始推行重振制造业战略,这反映出美国对过去那种“去工业化”发展模式的反思,表达了重归实体经济的愿望。目前美国制造业的生产效率超中国三倍。,出口:海外需求萎缩,数据来源:WIND,世界各国深陷经济低迷泥潭,对外需求下降,严重打击中国出口。,欧美频频“双反”:出口雪上加霜,“双反”意为“反倾销税”和“反补贴税”。 反倾销税,就是对倾销商品所征收的进口附加税。 反补贴税,是指对进口商品使用的一种超过正常关税的特殊关税。,既然不承认中国是市场经济国家,那凭什么说中国政府的补贴违背了市场经济? 自相矛盾! 全球都在补贴,为何只查中国?,消费:收入低,数据来源:CEIC,中国GDP世界排名:1978年第15名,1990年第10名,1995年第7名,2000年第6名,2007年第4名,2010年第2名,但反观中国人均收入世界排名:1960年第78名,1970年第82名,1980年第94名,1990年第105名,2008年第106名,2010年第127名,消费:分配不公,贫富差距扩大,2010年中国人均GDP突破4000美元,已迈入中等收入国家水平,但目前至少还有1亿多人生活在贫困线以下,城乡、地区及行业之间收入差距过大 中国0.4%的富人掌握了70%的财富,这一比例甚至超过了美国;基尼系数(反应贫富差距的指标)2011年预计达到0.55,远超0.4的国际警戒线 贫富差距大出现“马太效应”,如不及时遏制,将来可能出现社会冲突,比如游行、罢工、甚至社会动乱等,数据来源:国际货币基金组织,时间轴----中国经济发展,中国经济未来走向,红利逐渐消失,但也不必过于悲观,人口红利: 保守估计,至少还有5年人口红利才会消失。但人口红利的消失并不代表城市化进程将停止,城市化将继续助推经济增长。 中国人的勤奋是一种“相对人口红利”。而且几种变相延长人口红利的措施正在酝酿中:1.放宽计划生育政策;2.延长退休年龄。 制度红利: 虽然成本优势正逐渐消失,但相较东南亚,我们的产业链更完善,投资环境更好;相较美国我们的成本优势依然明显,且生产效率有很大提升空间 追赶者红利: 中国高端科技水平落后美国至少10年;法规制度方面也相距甚远。能够填补的空间仍然巨大。,探寻发展与转型路径(1):促进消费,数据来源:CEIC,新一轮社会保障体系改革、税制改革、金融改革以及房地产调控,都将在不同程度上促进居民可支配收入的增长,有助于缩小收入分配的差距,提高全社会的平均消费倾向。当然,这些改革对消费的影响有多大取决于相关改革推进的力度和速度。 人口年龄结构的变化以及城市化进程将降低居民储蓄率,同时提高家庭部门可支配收入在GDP中占比,从而提高居民消费占GDP比重,探寻发展与转型路径(2):产业升级,,绿色经济,发展,?,总结:一张图看透中国经济,数据来源:黄佶(2012),全球经济分析,,,(一)美国经济缓慢复苏,对增速不宜有过高预期 住宅市场底部回暖,失业率得到有效控制,制造业再次得到重视 QE3有助经济恢复,提振市场信心(二)日本经济复苏夭折,高负债成为其最大威胁 高负债难以持续,利用新债还利息,已进入恶性循环 受国内外经济低迷影响,日本深陷经济调整,零利率政策效果不佳(三)欧债危机持续发酵,欧元区各国陷入衰退 危机重心已转移至西班牙,希腊想留在欧元区但可能有心无力 经济复苏短期无望,财政统一和银行业的统一监督是危机出路,全球经济概况,资本市场分析,,,美林时钟周期,根据经济增长和通胀状况 ,美林的投资钟将经济周期划分为四个不同的阶段。在每个阶段,图中标识的资产类和行业的表现倾向于超过大市,而处于对立位置的资产类及行业的收益会低过大市。,数据来源:美林证券,中国目前所处经济周期,中国目前所处位置,依据:中国经济可能借“十八大”触底;6月以来已两次降息;债市走完牛市行情;股市在2000点低位徘徊;通胀也已降至2%左右。 判断:中国经济所处经济周期位置。,(一)利率债:震荡走势,存在交易性机会 十年期国债收益率短期受降息降准落空影响,向下幅度不大;长期受通胀回升影响,有向上趋势。配置价值不大 中长期政策性金融债相对国债有优势,但配置价值有限(二)信用债:估值合理,整体信用利差仍有下降空间 信用品种主要受供给增加及信用资质差异影响,不同资质的信用品种将呈现差异化走势。结合宏观经济分析,基本面对债市的影响已从偏正面转为中性。总体来看,信用品种的配置价值依然大于利率品种。,,债券市场,短期来看,自下而上的股票投资策略可能更加重要。侧重对公司基本面的分析,去把握被市场错杀的优质品种。 从中长期来看,目前A股应处于一个底部区域,为长期价值投资者提供了不错的投资机会。在经济转型时期,未来资本市场更多会呈现结构性和阶段性机会。,从估值上看,A股市场估值水平已处历史最低;2012年动态PE仅11倍,动态PB不到2倍。如果经济企稳,企业盈利改善也有利于改变市场预期。 从资金面看,IPO、再融资、解禁大军三大阻力将压制行情上行。,股票市场,投资理财规划,,,投资理财的目的 ——,保持并增加我们的购买力,为什么要投资理财?投资理财的目的是什么?,富人理财,中国的富人们,在理财方面有两大极端: 1、持有70%以上的现金或类现金; 2、偏好高风险、高利润的投机行为。这都是财富管理的大忌!,富人如何理财? 1.稳字当先; 2.超越通胀。,1.稳字当先:分散风险,多元化配置,富人获取财富的来源是主业,而投资理财的功用是保值、增值。应该将其可投资资产70%用于安全性高的产品上,对高风险产品控制在10%-20%,不能超过30%。,根据自己的年龄段和风险承受能力来选择资产配置具体比例。大体上投资品种有以下几种选择:存款、黄金、股票、债券、银行理财、基金和保险等。,风险至上,资产配置多元化将有效降低风险;在中国“政治经济”大环境下,一定要看准政策方向。 易方达基金经理马喜德:追求相同收益下的风险最小化,而不是追求相同风险下的收益最大化!,,,,,,风险,时间,利润,追求利润、时间和风险三者的平衡,其中风险至上!,组合投资原则,前锋、中场、后卫、守门员,一个都不能少!,保险保障,存款,银行理财,黄金,债券,基金,股票,信托,房地产,2.超越通胀:获得长期、稳定收益,就过去30年而言,黄金的抗通胀效果并不明显。黄金价格更多是和美元、石油挂钩,只有出现恶性通货膨胀的时候才会体现出抗通胀效果。作用更多在于避险功能。05年后,黄金的价格更多由套保和投机决定,而不是自然供需决定,黄金价格也开始突飞猛涨。在经济不理想的行情下,黄金配置可在5%-10%之间。,1.黄金,2.银行 1.理财,银行理财产品有其独特的优势: 1.风险较低,安全性高; 2.收益高,进入门槛高; 3.针对个人有专门计划和投资方案。银行理财产品期限都不长,一般可将流动现金(储蓄现金)中的50%-80%进行投资银行存款不宜超过总资产的15%。,银行的功能是提供不善理财者存钱的地方,好让善于理财者利用这些钱去投资赚钱。 钱存在银行使一个人变成穷人!,股票目前行情惨淡,在经济基本面没有改善的情况下,想在波段中获取超额收益必须依赖超强的技术手段和心理素质。但从长期来看(5-10年),投资股票可以获得远超市场水平的收益率。且在目前A股连创新低的形势下,及时“抄底”不失为一种明智决定。由于风险较高,推荐10%以下的资产配置。,3.股票,4.基金,基金已经成为富人们理财的重要手段:对于风险偏好高的人而言,可以选择股票型基金,以节省选股和操作时间;对于保守稳健型的人而言,可以选择债券型基金;在股票与债券之间的资产分配,可以有效分散投资风险。 选择基金等稳健产品可以打好家庭财富“金字塔”的基础,并能获得长期的高额收益。建议资产配置在30%-50%左右。,重新认识房地产!,认清政策走向,重视中央政策调控。,保险:重在保障,根据《保险法》规定,任何单位和个人无权对保险金进行保全或冻结。也就是说,受益人领取保险金受法律保护,保险资金不能被抵债。所以当所有的财产都被冻结甚至拍卖时,人寿保险的保单不会被冻结和拍卖,而其保单贷款功能则又使其成为了最便捷的“变现”工具,具有资产保全的功能。,目前,我国尚未开征遗产税,但有关征收的消息已传出多时,国外遗产税一般高达40%左右。不过,按照国际惯例,保险是可以免于征收遗产税的。对于部分有钱人来说,买保险更多是为了资金安全。通过购买保险,能够最大限度地传承遗产。保险同时是很好的避税工具。纳税人利用合法的手段,在税收法规许可范围内,采用一定的形式、方法或手段,通过经营和财务活动的安排,逃避纳税义务的行为。,人生现金流量图,,,净现金流量,出生,,上大学前,上大学后,参加工作,,,结婚,,子女出生,,退休,,,学习成长期,,,,,,,单身期,,家庭形成期,,家庭成长期,,家庭成熟期,,退休期,子女上大学,求学阶段的纯消费期:如何为子女接受良好教育提供充分的财务支持?,参加工作后的积累期:如何在维持收支平衡的同时,保护个人资产的安全和提高资产积累的效率?,退休后的纯消费期: 如何使积累足以支付退休后的各项开支,维持高品质的晚年生活?,中、外保险对比,中国人均保单只有0.15份,而日本人均保单有6份,香港人均保单5份,美国人均3.5张,发达国家人均保单接近5份。保险密度方面(保险收入除以人口总数),中国在2011年的保险密度约为160美元,而全球平均水平达到600美元。排名前两位的荷兰、瑞士的保险密度分别为6554美元和6257美元。保险产品在发达国家居民的资产配置中,大约占到10%-20%的份额。,可以看到,在发达国家社会福利保障如此完善的情况下,百姓对商业保险的需求如此之高;那么在社会保障缺失的中国,为了自己和家人,我们是否更应该多买商业保险呢?,李嘉诚曾说:别人都以为我很富裕,其实,我最大的财富是我为自己和家人买了足够的保险。,THANK YOU,(筹),地址:湖南省长沙市雨花区城南东路305号 传真:0731-88318900 邮编:410000,
展开阅读全文
  微传网所有资源均是用户自行上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作他用。
0条评论

还可以输入200字符

暂无评论,赶快抢占沙发吧。

关于本文
本文标题:《宏观经济与个人理财》演讲PPT.pptx
链接地址:https://www.weizhuannet.com/p-10026114.html
微传网是一个办公文档、学习资料下载的在线文档分享平台!

网站资源均来自网络,如有侵权,请联系客服删除!

 网站客服QQ:80879498  会员QQ群:727456886

copyright@ 2018-2028 微传网络工作室版权所有

     经营许可证编号:冀ICP备18006529号-1 ,公安局备案号:13028102000124

收起
展开