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《宏观经济与个人理财》演讲PPT.pptx

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宏观经济分析和个人理财,——吉祥人寿资产管理部 梁承来 2012年10月,目录,中国经济分析,,,国家强大!,百姓富裕?,时间轴----中国经济发展,过去经济增长的动力(1),供给的角度,制度红利: 改革开放 人口红利: 抚养比下降、城市化 追赶者红利:向先行者学习,自1978年中国实行改革开放的政策以来,中国经济实现了快速增长 1978-2010年间GDP总值之和是1952-1977年之和的65.3倍 中国过去三十年的GDP平均增速达到了10%,比全球经济增速和主要发达国家经济增速都要快,制度红利,1978年,中国实行改革开放政策,数据来源:中国统计局,人口红利1:抚养比下降,政府在1973年出台了计划生育政策,并在1979年推出了独生子女政策。 儿童抚养比(15岁以下的儿童人口占总人口的比重)在过去的35年间不断下降,由1975年的40%降至2010年的20%。另一方面,老年抚养比则保持稳定。 由于劳动年龄人口增速快于少年儿童和老年人口增速,总抚养比出现显著下降,由1973年78%一路下降至2010年的38%。这意味着每单位工作年龄人口所承担的抚养负担在过去30年间大幅下降。抚养比的下降对经济增长的推动作用通常被称之为“人口红利”。,数据来源:汇丰银行,数据来源:汇丰银行,人口红利2:农村劳动力转移,农村劳动力向城市转移带来了廉价的劳动力。 农村劳动力进城扩大了居民消费,拉动了城市投资建设。 反过头来促进了农村的发展,。,数据来源:世界银行,追赶者红利,中国30年风雨走过了西方百年历史!,后发制人,充分借鉴发达国家的发展经验和教训。 国内企业做大做强,频频上演海外收购好戏。 科研能力提高迅速,多个行业世界一流。,过去经济增长的动力(2),需求的角度,GDP= C(消费) + I(投资) + X(贸易顺差) 投资:政府引导、基建为主 出口:低附加值产品、大量外汇储备 消费:增长较慢,投资、出口双轮驱动,数据来源:WIND,数据来源:汇丰银行,消费不受重视,数据来源:CEIC,数据来源:Haver Analytics,时间轴----中国经济发展,经济下台阶,目前来看,经济已不再可能像过去30年样高速增长;未来经济增速将下一台阶,预计长期GDP增长在6%-7%之间。“保增长”已转为“稳增长”,放弃保八,“十二五”意在调整经济结构,数据来源:WIND,当前中国经济下滑的原因,投资难以持续:资源浪费、环境破坏;地方债务危机、不良贷款、通货膨胀成为定时炸弹。 出口风光不在:成本优势丧失、海外需求萎缩,引发产能 过剩和失业危机。 消费增长缓慢:收入不高、分配不公和高房价造成消费动力不足。,经济面临的问题---从三驾马车观察,投资:资源浪费、环境破坏,2010年中国的GDP总量大概相当于全球GDP的9%。但是,中国大约消耗了世界能源的18%,钢铁的44%,水泥的53%。且传统工业化需要的三大自然要素,土地、水和矿产资源,中国已耗损大半。 中国目前有三大污染:一是工业污染,现在拉动GDP增长的几乎都是高污染、高耗能的产业,如造纸、电力、化工、建材、冶金;二是城市污染严重,超过1/3的重点城市空气质量不达标,近5成城市的地下水污染严重,且许多污水处理厂只是摆设;三是农村污染严重,一亿五千亩土地受到污染,其中一部分是重金属污染,很难恢复,一亿五千吨垃圾露天存放,农村的环保设施几乎为零。,投资:地方债务危机,投资需要资金,地方政府只能依赖于预算外收入,使得中央调控更加困难。“寅吃牟粮”式的大规模借债和出让土地挤压了政府未来的投资空间。,数据来源:WIND,数据来源:WIND,投资:不良贷款,政府过于追求GDP数量增长会牺牲经济效率,其选择的投资项目上有可能违背市场规律。 迫于行政压力,银行被迫支持政府基建项目。 无论是90年代四大国有银行的资产剥离还是2000年后的四大银行集体上市,最后为不良资产买单的总是老百姓。,数据来源:China Venture,投资:通货膨胀,从长远来说,经济的增长肯定是需要投资的,但是必须是有效益的投资。拉动增长是从需求方面来看的,花钱来拉动需求是可行的,但是投资如果没有效益的话,意味着再想运转就没有供应了,这就会造成通胀。 例如,花100元钱就增加100元钱的需求,重点在于100元是否带来了回报,带来了哪些回报,这样才能形成良性循环,没有回报钱就浪费了,乱投资会影响效益。中国现在的问题是体制性的,投资忽视效益。,数据来源:WIND,防止泡沫破灭,房地产受调控,日本90年代房地产泡沫破灭时曾“哀鸿遍野”,给予中国极大警示。为了避免重蹈覆辙,政府目前对房地产进行了严厉调控。,数据来源:CEIC,认清政策走向,重视中央调控。,出口:成本优势逐渐丧失,威胁一:东南亚。目前中国劳力成本是东南亚的两倍以上,中国制造直面成本考验
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