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产业投资基金的运作模式及管理操作规范.doc

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产业投资基金的运作模式及管理操作规范.doc
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精心整理产业投资基金的设立、运作及管理流程产业投资基金(以下简称产业基金或基金) ,是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,委托基金托管人托管基金资产,从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。投资领域的不同,相应分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金等类别。目前,产业投资基金尚处于试点阶段,市场准入条件较高,而且政府主导性强。精心整理1. 产业基金发起设立1.1 发起条件1.基金拟投资方向符合国家产业政策;2.发起人须具备 3 年以上产业投资或相关业务经验,在提出申请前 3 年内持续保护良好财务状况,未受到过有关主管机关或者司法机构的重大处罚。3.法人作为发起人,除产业基金管理公司和产业基金管理合伙公司外,每个发起人的实收资本不少于 2 亿元;自然人作为发起人,每个发起人的个人净资产不少于 100 万元;1.2 申报核准要求1.50 亿元以下(含 50 亿元)规模的产业基金只需在发改委备案。2.50 亿元以上规模的产业基金由发改委审批。精心整理1.3 申报人产业基金的发起人和管理人作为申报人1.4 发起人由两类机构构成:一是大型产业集团,二是金融企业,后者中目前只有信托公司和国家开发银行在法律上没有障碍。证券公司有股票投资和发起设立证券投资基金管理公司的经验,但是产业投资基金与证券投资基金差异很大,根据分业管理的原则,证券公司不宜作为产业投资基金管理公司的发起人。1.5 设立形式产业投资基金可以三种方式设立:契约/信托型、公司型、有限合伙型。三种形式在法律基础和设立程序方面都已经没有障碍。精心整理2. 产业基金的募集2.1 募集方式和规模私募方式募集,且投资者数目不得多于 200 人。产业基金拟募集规模不低于 1 亿元。2.2 交易方式封闭式基金2.3 存续期限产业基金存续期限不得短于 10 年,不得长于 15年3. 产业基金的治理结构3.1 产业基金的内部治理结构公司的内部治理结构主要是股东、董事会精心整理和管理层三者之间的制约和制衡关系。合理安排好三者之间的激励和约束关系,是完善产业投资基金公司内部治理结构的关键。在股权结构方面,应该降低个别股东的控股比例,同时增加产业投资基金管理公司的股东家数,增加股东大会决策的科学性。产业投资基金管理公司的股东应该在 5 个以上,而且每个股东的份额应低于全部股份的 50%。这样,不同大股东相互之间的力量对比不会太悬殊,更有利于公司决策的民主和科学。关于董事会的安排,要根据股东的出资数额进行合理的安排。产业投资基金管理公司的董事人数应该大于 7 个,少于 15 个。精心整理3.2 引入独立董事和相应的制度安排1. 独立董事的选聘机制:通过独立董事的行业协会和独立董事市场来进行评估选择并通过股东大会来进行选举,股东大会赋予所有股东同等的提名权,实行差额选举独立董事。2.独立董事的行权机制:产业投资基金在发展初期以私募为主,独立董事人数可以确定为不少于 1/4 或 1/3。3.独立董事制度的激励机制和约束机制:报酬和责任机制的设计等方面入手设置合理的奖励和惩罚措施。精心整理4. 产业基金的运作4.1 运行模式4.2 运作程序产业投资基金在投资流程上,与其他股权投资基金并没有太大的区别。大致包括项目调研与立项、项目评估与决策、投资管理、投资退出四个阶段。4.3 产业基金的风险控制机制在产业投资基金的运营过程中主要通过两个途径实现对运营风险的控制:一是建立和执行风险的内部控制制度;二是项目管理阶段的风险控制。1、 风险内控制度产业投资基金管理公司业务风险内控制度精心整理主要包括:投资决策管理制度、内部稽核控制制度、资讯风险控制制度(主要是基金管理方与托管方之间信息系统的对接)等。2、项目管理阶段的风险控制风险分为系统风险和非系统风险,系统风险主要包括:政策风险、经济周期风险等,这些风险的控制主要在项目的选择和决策阶段进行控制。本文项目风险指的是项目本身的风险,包括:技术风险、市场风险等1、严格执行商业计划书基金管理公司对业务计划书的审核应十分严格,计划书被反复修改后,确定了盈利目标和一定时间内要达到的某一经营目标。基金管理公司的投资经理应经常检查这些分阶段目标精心整理是否实现,如果发现企业的经营方向偏离业务计划书或者创业家没有完成阶段目标,就应及时查找原因,解决问题来控制风险。2、管理咨询随着企业规模的扩大,雇员增加到数百名乃至上千名时,企业职能管理的重要性日益突出,企业如不能适时地实现从初创型事业到成熟管理体制的过渡,建立完善的职能管理部门,就会因为内部管理的混乱陷入失败的境地。只有少数企业家通过自己的努力,使企业成功地度
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