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第2章 资金时间价值.ppt

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第2章 资金时间价值.ppt
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2资金的时间价值,2.1现金流量与资金的时间价值 2.2普通复利计算 2.3等差支付系列复利计算 2.4与资金的时间价值有关的基本概念,本章重点内容:,现金流量的计算 复利定义 复利计算的基本公式 利率i的近似计算方法 名义利率与实际利率,2.1现金流量与资金时间价值,一、现金流量的概念 现金流入、现金流出和净现金流量统称现金流量。 净现金流量=现金流入-现金流出 常遇到的现金流量有:投资、经营费用、残值、收入,二、现金流量图 1、概念:把现金流量用时间坐标表示出来的示意图。 2、金流量图与观点有关箭头向上表示现金流入(收益),箭头向下表示现金流出(费用)。现金流量中一般规定:投资发生在年初;年收入、经营费、残值等现金流量发生在期末。 3、现金流量图三要素①、投资过程的有效期。②、发生在各个时刻的现金流量。③、投资收益率。,三、现金流量的计算 年现金流量的计算: 年销售收入 - 年经营费 (在我国还要减销售税金及附加)付税前现金流(毛利) - 折旧 - 利息税前利润(利润总额) - 税金付税后利润 + 折旧企业年净利 (企业角度所得的净现金流量) + 利息付税后现金流 (企业与银行为一系统时的净现金流量),,,,,,例:某项目基建投资494万元,项目寿命10年,残值4万元,按直线法折旧,正常年份销售收入250万元,年成本180万元,税率40%,试计算正常生产年份的净现金流量及全寿命期的净现金流。并画出现金流量图,列现金流量表。 解:年成本=年经营费+折旧+(利息) 折旧=(494-4)/10=49万元 年经营费=180-49=131万元 年现金流量: 250 -131=119-49= 70 -70×40% = 42+49= 91万元,四、资金的时间价值 1、概念:资金投入到生产或流通领域中,不断运动、随时间推移而产生的增值。 2、衡量资金时间价值的尺度绝对尺度——利息、利润相对尺度——利率、投资收益率 3、资金具有时间价值的条件应经历一定的时间过程;参加生产或流通领域的周转。,五、会计利润与现金流量之间的差别 应付及应收款的处理 计算现金流量是考虑现金流进还是流出,不太重视费用的类别。 折旧费的处理 现金流量并非指企业的流动资金 现金流量只表示资金在本系统与系统外发生的输入与输出情况,并不包括资金在系统内部的流通。,2.2普通复利计算,一、单利与复利计息周期——计算利息的时间单位。付息周期——在计息的基础上,支付利息的时间单位。 1、单利1)概念:指利息在债务期末一次支付,利息本身不再支付利息的计利形式。2)特点:仅对本金计息;利息在债务期末一次支付,利息总额与本金、利率、计利周期数成正比。3)计算公式:I=P·n·i 式中:I——总利息 n——计息周期 i——利率 2、复利是以本金与累计利息之和为基数计算利息的方式。,二、普通复利基本公式 普通复利基本公式主要涉及现值(P)、未来值(F)、等额年金(A)、利率(i)和期数(n)等五个变量。主要研究P、F、A三者之间的变换关系。i、n一般为已知值。已知P求F一次支付系列复利公式:已知F求P 普通复利基本公式: 已知A求F等额支付系列复利公式:已知F求A已知A求P已知P求A,1、一次支付复利公式 1)复利终值公式F=P(1+ i)n 式中,(1+ i)n为复利终值系数,通常用(F/P,i,n)来表示,可以从复利系数表中查得。 公式推导:若在某时点t=0投资某一金额(P),则一年后累计金额(F)将为:F1=P+P i 即F1=P(1+ i)第二年末的F2值为F2= F1+ F1 i=P(1+ i+ i+ i2)=P(1+ i)2 以此类推,至第n年末的公式应为:F=P(1+ i)n,2)复利现值公式P=F(1+ i)-n 式中,(1+ i)-n为复利现值系数或贴现系数,通常用(P/F,i,n)来表示。,2、等额支付系列复利公式1)年金终值公式F=A[(1+ i)n-1]/ i 式中,[(1+ i)n-1]/ i为年金终值系数,通常用(F/A,i,n)来表示。 公式推导:F= A(1+ i)n-1 + A(1+ i)n-2 +…+ A(1+ i)1 = A[(1+ i)n-1+(1+ i)n-2+…+(1+ i)1+1] = A[(1+ i)n-1]/ i,2)偿还基金公式 A=F i /[(1+ i)n-1] 式中,i /[(1+ i)n-1]为偿还基金系数,通常用(A/F,i,n)来表示。 3)资金还原公式A=Pi(1+ i)n /[(1+ i)n-1]式中,i(1+ i)n /[(1+ i)n-1]为资金还原系数,通常用(A/P,i,n)来表示。,4)年金现值公式 P=A[(1+ i)n-1]/[ i(1+ i)n]式中,[(1+
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