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第6章练习解答.ppt

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P145习题解答1、借款额P=50%2000=1000(万元)年还款额A=1000(A/P,10%,8)=187.4(万元) 令-2000+300(P/F,IRR全,1)+650(P/A,IRR全,8) (P/F,IRR全,1)+13000(P/F,IRR全,10)=0 用查值法计算得到权益资本投资的内部收益率为: IRR全=26.56% 令-1000+112.6(P/F,IRR自,1)+462.6(P/A,IRR自,7) (P/F,IRR自,1)+650 (P/F,IRR自,9)+1300(P/F,IRR自,10)=0 用查值法计算得到权益资本投资的内部收益率为: IRR自= 36.6%,2、WACC=40%5.31%(1-25%)+60%7.25%=5.943% 3、WACC=1000/5000×6.7%+500/50009.17%+2500/5000×11.26%+1000/5000×11%=10.09% 4 、留存收益成本=0.8(1+8%)/28+0.08=11.09%留存收益成本=10%+1.2(14%-10%)=14.8%新发股票的成本= 0.8(1+8%)/[28(1-10%)]+0.08=11.43% 5 、设长期借款成本为KL令:NPV=-2000(1-0.5%)+2000×10%(1-25%)(P/A, KL,5)+2000(P/F, KL,5)NPV(7%) =51, NPV(8%) =-29.93 采用插值法计算得到KL =7.63%或者:KL =10%(1-25%)/(1-0.5%)=7.53%,6、先求出时价现金流量下的内部收益率if=22.35%再根据公式计算实价现金流下的内部收益率ir=[(1+if)/(1+f)]-1=17.64% 8、已知按照实价计算的基金收益率(真实收益率)为2%,通货膨胀率为5%,所以按照时价计算的市场收益率应为:if=(1+ ir) (1+f)-1=7.1%大学生基金投资10末的将来值为:F=10000(1+7.1%)9+10000(1+8%)(1+7.1%)8+10000(1+8%)2(1+7.1%)7+ - - - - +10000(1+8%)8(1+7.1%)+10000(1+8%)9 =18539.8+18695.6+18852.7+19011.1+19170.9+19331+19494.4+19658.3+19823.5+19990.1=192567.3,9、 0 1 2 3 4 5 时价 -2000 300 400 500 600 700实价 -2000 286 363 432 494 548物价指数 1 (1+5%) (1+5%)2 (1+5%)3 (1+5%)4 (1+5%)5% 100 105 110 116 122 128 10、先计算两方案按照时价计算的内部收益率:令17000=4000(P/A,iA,5), (P/A,iA,5)=4.25有iA=5.68%令19000=5000(P/A,iB,5), (P/A,iB,5)=3.8有iB=18.37%再将两方案的内部收益率换算成按照实价计算的结果:iA=(1+5.68%)/(1+2%)-1=3.61%iB=(1+18.37%)/(1+2%)-1=16.05%比较投资者最低要求的收益率10%,应选择B方案。,12、 年份 1 2 3 建设投资(万元) 10000 10000 10000 流动资金(万元) 2000 权益投资(万元) 4000 4000 4800 借款需求(万元) 6000 6000 7200 年初借款(万元) 0 6240 12979 当年借款(万元) 6000 6000 7200 当年利息(万元) 240 739 1278 年末累计借款(万元) 6240 12979 20257+1200 这里流动资金贷款因为注明是在年末注入,所以在当年没有计算利息。 不考虑利息时固定资产年折旧额 =30000×10%=3000(万元) 考虑利息时固定资产年折旧额=(30000+2257)×10%=
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