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第十一章、货币政策理论与中国货币政策.ppt

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2019/10/5,山东大学经济学院,1,第十一章 货币政策理论与中国货币政策,,一、 货币政策最终目标与中介目标 二、 货币政策工具 三、 货币政策的传导机制及货币政策时滞 四、我国的货币政策,2019/10/5,山东大学经济学院,2,,一、 货币政策最终目标货币政策,是货币当局或中央银行为实现一定的经济目标而采取的各种控制和调节货币供应量、信用及利率,进而影响宏观经济的方针和措施的总和。货币政策是一个较为广泛的概念。货币政策的基本要素起包括:最终目标、政策工具、中介目标;货币政策体系不仅包括货币政策的目标和实现目标的手段,而且还包括手段到目标之间的传导问题,即货币政策指标的选择、货币政策的效应等。因此,货币政策所要探讨的内容实际上包括五个方面,即:货币政策目标、货币政策中介目标、货币政策的工具及其运用、货币政策的传导机制、货币政策的效应。,返回,2019/10/5,山东大学经济学院,3,,(一)货币政策的四大目标 1、稳定物价(稳定币值)是多数国家中央银行货币政策的首要目标。货币政策目标就是把物价水平控制在一定的幅度上。对这个限度的确定学术界存在争议,但根据主要国家的经验,一般认为把通货膨胀率控制在2%—3%的以内是稳定的,就算达到了货币政策目标。 2、经济增长目前,各国一般把国内生产总值(GDP)增长率作为衡量经济增长的指标,中央银行即以此作为货币政策的目标。,返回,2019/10/5,山东大学经济学院,4,,3、充分就业充分就业,通常是指有能力并自愿参加工作的人,都能在较合理的条件下,随时找到合适的工作。摩擦性失业——短期内因劳动力供求失调难以避免而造成的失业自愿性 失业——工人不愿意接受现行的工资水平而造成的失业。所谓充分就业目标,就是要保持一个较高的、较稳定的社会就业水平。如1971年美国提出合理目标应当是使失业率不超过3%.1978年《美国就业法案》规定失业率不超过4%即为充分就业。而一些较为保守的学者则认为应将失业率压低至2—3%以下。,返回,2019/10/5,山东大学经济学院,5,,4、国际收支平衡国际收支平衡是指一国对其他国家的全部货币收入和货币支出相抵,略有顺差或略有逆差。,返回,2019/10/5,山东大学经济学院,6,(二)货币政策四大目标的冲突1、稳定物价和充分就业的冲突 (1)失业率较高的物价稳定; (2)通货膨胀率较高的充分就业; (3)在物价上涨率和失业率的两极之间进行权衡和相机抉择。 2、稳定物价和经济增长的冲突就现代市场经济的实践而言,凡是经济正常增长时期,物价水平都呈上升趋势,二者往往表现出一定的矛盾性。,返回,2019/10/5,山东大学经济学院,7,3、稳定物价与平衡国际收支的冲突 物价稳定与国际收支平衡之间也存在着矛盾,可以从二者的相互影响加以分析: (1)国际收支不平衡对国内物价稳定的影响。 (2)物价对国际收支平衡的影响。,返回,2019/10/5,山东大学经济学院,8,4、经济增长与平衡国际收支的冲突(1)经济增长带来国民收入增加,也会增加对进口商品的需要,从而国际收支可能出现逆差。 (2)为促进国内经济增长,就要增加投资,外资的流入会使资本项目出现顺差,从而在一定程度上弥补贸易差额的变化,但若本国不具备利用大量外资的条件及外汇还款能力,则又会造成国际收支失衡。 (3)治理经济衰退所采用的手段与平衡国际收支所采用的手段往往出现冲突。,返回,2019/10/5,山东大学经济学院,9,(三)货币政策中介目标又称中间目标,是指中央银行为了实现货币政策最终目标而设置的可供观测和调整的指标。货币政策最终目标实现过程中要首先达到的过渡性目标。 一、货币政策中介目标的选择标准1、可测性。以美联储为例,货币总量M2的数据在两个星期之后能获得,利率数据则几乎立即可以得到,而另一方面,像GDP这样的政策目标变量的数据是按季度编制并于一个月后能公布的。,返回,2019/10/5,山东大学经济学院,10,2、可控性。即中央银行有控制这些中间目标的能力,能够运用政策工具对该指标进行有效的调控。比如公开市场直接作用的利率。 3、相关性。即这些中间目标与货币政策最终目标有紧密的相关性,它们可以是正相关的,也可以是负相关的,但相关系数超高越好。 4、抗干扰性。即作为中介目标的指标能较准确的反映政策效果,并且很少受外来因素的干扰。从而中央银行能比较容易区分出政策性效果和非政策性效果的作用。,返回,2019/10/5,山东大学经济学院,11,二、主要的中介目标货币政策中介目标一般有:利率、货币供应量、超额准备金、基础货币等。1、利率指标 (1)可控性强。中央银行可直接控制再贴现率,而且通过公开市场业务或再贴现政策,也能调节市场利率的走向; (2)可测性强。中央银行在任何时候都能观察到市场利率的水平及结构。
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