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财务管理试题库12342308.doc

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试题库一、单项选择题 1.根据财务管理理论,企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为( ) 。A.企业财务管理B.企业财务活动C.企业财务关系D.企业财务【答案】D2.在企业日常经营活动中,如果企业现有资金不能满足企业经营的需要,还要采取短期借款的方式来筹集所需资金,由此产生的企业资金的收付,属于( )A.筹资活动B.投资活动C.资金营运活动D.分配活动【答案】C3.在下列各项中,从甲公司的角度看,能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是( ) 。(2007 年考题)A.甲公司购买乙公司发行的债券B.甲公司归还所欠丙公司的货款C.甲公司从丁公司赊购产品D.甲公司向戊公司支付利息【答案】A4.在下列经济活动中,能够体现企业与投资者之间财务关系的是( ) (2004 年考题)A.企业向职工支付工资B.企业向其他企业支付货款C.企业向国家税务机关缴纳税款D.国有企业向国有资产投资公司支付股利【答案】D5.甲企业购买乙企业商品或劳务,对于甲企业来说该业务形成的财务关系属于( ) 。A.企业与客户之间的财务关系B.企业与受资者之间的财务关系C.企业与供货商之间的财务关系D.企业与债务人之间的财务关系【答案】C6.财务管理的核心是( ) 。A.财务预测 B.财务决策 C.财务预算 D.财务控制【答案】B7.在下列各种观点中,既能够考虑资金的时间价值和投资风险,又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是( ) 。 (2007 年考题)A.利润最大化B.企业价值最大化C.每股收益最大化D.资本利润率最大化【答案】B8.每股收益最大化作为财务管理目标,其优点是( ) 。 (2003 年考题)A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为 D.反映了投入资本与收益的对比关系【答案】D9.在下列各项中,能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是( ) 。 (2004 年考题) A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D.每股利润【答案】C10.以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题是( ) 。A.非上市企业的企业价值的确定比较困难B.不能避免企业的短期行为C.没有考虑除股东和债权人以外的其他利益相关者的利益D.没有考虑投资的风险价值【答案】A二、多项选择题 1.下列各项中,属于企业资金营运活动的有( ) 。A.采购原材料 B.销售商品 C. 购买国库券 D.支付利息【答案】AB2.下列各项中,可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有( ) 。 (2001 年考题)A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款【答案】ABCD3.在下列各项中,属于财务管理经济环境构成要素的有( ) 。 (2007 年考题)A.经济周期B.经济发展水平C.宏观经济政策D.公司治理结构【答案】ABC4.在通货膨胀时期,实行固定利率对债权人和债务人的影响表述准确的有( ) 。A.对债务人有利 B.对债权人不利C.对债务人不利 D.对债权人有利【答案】AB5.在不存在通货膨胀的情况下,利率的组成因素包括( ) 。 (2000 年考题)A.纯利率B.违约风险报酬率C.流动性风险报酬率D.期限风险报酬率【答案】ABCD6.与独资企业和合伙企业相比,股份有限公司的特点有( ) 。A.有限责任B.永续存在C.股份转让相对困难D.易于筹资,但收益被重复纳税【答案】ABD三、判断题1.民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。 ( )【答案】×2.在协调所有者与经营者矛盾的方法中, “接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。 ( )【答案】× 3.财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。 ( )【答案】×4.市场上短期国库券利率为 5%,通货膨胀补偿率为 2%,实际市场利率为 10%,则风险报酬率为 3%。 ( )【答案】×5.在确定企业财务管理目标时,只需要考虑所有者或股东的利益,企业价值最大化实际上就是实现所有者或股东利益最大化( ) 。【答案】× 第二章 试题库一、判断题1.货币的时间价值原理,正确的揭示了不同时间点上资金之间的关系,是财务决策的基本依据。( )【答案】 √2.某期即付年金现值系数等于(1+i)乘以同期普通年金现值系数。 ( ) 【答案】 √ 3.复利计息频数越大,复利次数越多,终值的增长速度越快,相同期间内终值越大。( )【答案】 √ 4.证券组合风险的大小,等于组合中各个证券风险的加权平均数。 ( ) 【答案】× 答案解析:只有在证券之间的相关系数为 1 时,组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数;如果相关系数小于 1,那么证券组合的风险就小于组合中各个证券风险的加权平均数。 5.在风险分散过程中,随着资产组合中资产数目的增加,分散风险的效应会越来越明显。 ( )【答案】×答案解析:一般来讲,随着资产组合中资产个数的增加,资产组合的风险会逐渐降低,但资产的个数增加到一定程度时,资产组合的风险程度将趋于平稳,这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。 6.在资产组合中,单项资产 β 系数不尽相同,通过替换资产组合中的资产或改变资产组合中不同资产的价值比例,可能改变该组合的风险大小。 ( ) 【答案】 √ 答案解析:资产组合的 β 系数等于各单项资产 β 系数的加权平均数,因此替换资产组合中的资产或改变组合中不同资产的价值比例,可能会改变组合 β 系数的大小,而从改变组合风险的大小。 7.如果两个项目预期收益率相同、标准差不同,理性投资者会选择标准差较大,即风险较小的那个。( )【答案】 ×8.经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。 ( )【答案】 ×9.在其他条件不变时,证券的风险越高,其价格便越低,从而必要收益率越高。 ( )【答案】 √ 10.如果甲方案的预期收益率大于乙方案,甲方案的标准差小于乙方案,则甲方案的风险小于乙方案。( )【答案】√11.一般来讲,随着资产组合中资产个数的增加,资产组合的风险会逐渐降低,当资产的个数增加到一定程度时,组合风险甚至可以降低到零。 ( )【答案】×12.即使投资比例不变,各项资产的期望收益率不变,但如果组合中各项资产之间的相关系数发生改变,投资组合的期望收益率就有可能改变( ) 。【答案】×13.优先股则是公司发行的求偿权介于债券和普通股之间的一种混合证券,债券的估值方法也可用于优先股估价。 ( )【答案】 √ 二、单项选择题1. 将 100 元钱存入银行,利息率为 10%,计算五年后的终值应用()来计算。A.复利终值系数 B.复利现值系数C.年金终值系数 D.年金现值系数【答案】 A2.在下列各项中,无法计算出确切结果的是( ) 。A.后付年金终值B.即付年金终值C.递延年金终值D.永续年金终值【答案:】D解析:永续年金持续期无限,没有终止时间,因此没有终值。3. 某项永久性奖学金,每年计划颁发 10 万元奖金。若年复利率为 8%,该奖学金的本金应为( )元。A.6250000 B.5000000C.1250000 D.4000000【答案:】 C解析:本题考点是计算永续年金现值:=125(万元)4. 一项 500 万元的借款,借款期 5 年,年利率为 8%,若每半年复利一次,年实际利率会高出名义利率( ) 。A.8% B.9.24%C.9.36% D.8.16%【答案:】D解析:i=(1+r/m)m*5-1=(1+8%/2)^10-1=8.16%5. 某人购入债券,在名义利率相同的情况下,对其比较有利的复利计息期是( ) 。A 1 年 B 1 季度 C 半年 D 1 个月【答案】D6. 已知甲方案投资收益率的期望值为15% ,乙方案投资收益率的期望值为12%,两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是() 。A、方差B、净现值C、标准离差D、标准离差率【答案】D7. 某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择:已知甲方案净现值的期望值为1000万元,标准离差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元,标准离差为330万元。下列结论中正确的是() 。A、甲方案优于乙方案B、甲方案的风险大于乙方案C、甲方案的风险小于乙方案D、无法评价甲乙方案的风险大小【答案】B8. 某种股票的期望收益率为10%,其标准离差为0.04,风险价值系数为 30%,则该股票的风险收益率为( ) 。 (2005年)A、40%B、12%C、6%D、3%【答案】B9. 已知某证券的 β 系数等于 2,则该证券()A.无风险 B 有非常低的风险C 与金融市场所有证券的平均风险一致D.是金融市场所有证券平均风险的 2 倍【答案】D10. 无风险利率为 6%,市场上所有股票的平均收益率为 10%,某种股票的 β 系数为 1.5,则该股票的收益率为()A.7.5% B.12%C.14% D.16%【答案】B11. 已知某种证券收益率的标准差为 0.2,当前的市场组合收益率的标准差为 0.4,两者之间的相关系数为 0.5,则两者之间的协方差是( ) 。A.0.04 B.0.16C.0.25 D.1.00【答案】A12 两种股票完全负相关时,则把这两种股票合理的组合在一起时, ()A.能适当分散风险 B.不能分散风险C,能分散掉一部分市场风险 D.能分散掉全部可分散风险【答案】D13. 构成投资组合的证券 A 和证券 B,其标准差分别为 12%和 8%。在等比例投资的情况下,如果两种证券的相关系数为 1,该组合的标准差为( ) 。A.20% B.4% C.0 D.10%【答案】D14. 下列因素引起的风险中,投资者可以通过资产组合予以消减的是( )A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误【答案】D 三、多项选择题1. 下列关于时间价值的说法正确的是()A.并不是所有货币都有时间价值,只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。B.时间价值是在生产经营中产生的。C.时间价值是资本投入生产过程所获得的价值增加。D.时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。E.银行存款利率可以看作投资收益率,但与时间价值是有区别的。【答案】ABDE2. 下列各项中,属于普通年金形式的项目有( ) 。A.零存整取储蓄存款的整取额B.定期定额支付的养老金C.年资本回收额D.偿债基金【答案】BCD3. 下列各项中属于可分散风险的是()A.国家财政政策的变化 B,某公司经营失败C.某公司工人罢工 D.世界能源状况的变化E.宏观经济状况的改变【答案】BC4. 下列有关两项资产收益率之间相关系数的表述正确的是( )A.当相关系数为 1 时,投资两项资产不能抵消任何投资风险B.当相关系数为-1 时,投资两项资产风险抵消效果最好C.当相关系数为 0 时,投资两项资产不能抵销风险D.当相关系数为 0 时,投资两项资产的组合可以抵销风险 【答案】ABD5. 关于单项资产的 β 系数,下列说法正确的是( ) 。A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度B.取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差C.当 β<1 时,说明其所含的系统风险小于市场组合的风险D.当 β=1 时,说明如果市场平均收益率增加 1%,那么该资产的收益率也相应的增加 1% 【答案】ABCD6. 关于资本资产定价模型的下列说法正确的是( ) 。A.如果市场风险溢酬提高,则所有的资产的风险收益率都会提高,并且提高的数量相同B.如果无风险收益率提高,则所有的资产的必要收益率都会提高,并且提高的数量相同C.对风险的平均容忍程度越低,市场风险溢酬越大D.如果 β=1,则该资产的必要收益率=市场平均收益率【答案】BCD 7. 下列关于证券估值的说法正确的是( )A.任何金融资产的价值都是资产预期创造现金流的现值B.带息证券在发行时,票面利率一般会设定在使债券市场价格等于其面值的水平C.带息证券在发行时,票面利率一般会设定在使债券市场价格高于其面值的水平D.普通股估值时考虑的现金收入由两部分组成:一部分是在股票持有期间收到的现金股利,另一部分是在出售股票时得到的变现收入E.债券的估值方法也可用于优先股估价【答案】ABDE四、计算分析题1. 某企业有 A、B 两个投资项目,计划投资额均为 1000万元,其收益(净现值)的概率分布如下表:金额单位:万元要求:(1)分别计算 A、B 两个项目净现值的期望值。(2)分别计算 A、B 两个项目期望值的标准离差。(3)判断 A、B 两个投资项目的优劣。 (2001年)【答案】 (1)计算两个项目净现值的期望值A 项目:200×0.2 +100×0.6 +50×0.2=110(万元)B 项目:300×0.2 +100×0.6+(-50)×0.2=110(万元)(2)计算两个项目期望值的标准离差:A 项目:〔(200-110)2×0.2 +(100 -110)2×0.6 +(50-110)2×0.2〕1/2=48.99B 项目:〔(300-110)2×0.2 +(100 -110)2×0.6 +(-50 -110)2×0.2〕1/2=111.36(3)判断 A、B 两个投资项目的优劣由于 A、B 两个项目投资额相同,期望收益亦相同,而 A 项目风险相对较小(其标准离差小于 B 项目),故 A 项目优于 B 项目。2. 某 公 司 计 划 进 行 一 项 投 资 , 投 资 额 为 10000 元 , 其 收 益 的 概 率 分 布 如 表 2—1 所 示 。表 2-1经济情况概率(P i) 收益额(随机变量 Xi)繁荣一般较差P1= 0.2P2= 0.5P3= 0.3X1= 2000X2= 1000X3= 500 假定目前无风险收益率为 6%, 风险价值系数为 8%,应用投资风险价值原理,说明是否应进行这项投资。【答案】解:第一步,计算投资项目的期望值= 2000 × 0.2 + 1000 × 0.5 + 500 × 0.3 = 1050 (元)_E第二步,计算投资项目的标准离差σ = 3.0)150(.)105(2.0)1520( 22= 522.02(元)第三步,计算投资项目的标准离差率q = = 49.72%%105.第四步,求投资项目应得风险收益率应得风险收益率 = 49.72% × 8% = 3.98%第五步,计算投资项目预测风险收益率预测投资收益率 = = 10.5%10预测风险收益率 = 10.5% - 6% = 4.5%预测风险收益率大于应得风险收益率,说明该项投资所冒的风险小,而预测可得的风险收益率大,此方案符合投资原则,应进行这项投资。第五章 试题库一、单选题1.政府财政资本通常只有( ) (企业类型)才能利用A.外资企业 B. 民营企业C. 国有独资或国有控股企业 D. 非盈利组织【答案】C2. 企业外部筹资的方式很多,但不包含以下( )项A.投入资本筹资 B.企业利润再投入 C.发行股票筹资 D.长期借款筹资【答案】B3.下列关于直接筹资和间接筹资的说法中,错误的是( )A.直接筹资是指企业不借助银行等金融机构,直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动B.间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动C.相对间接筹资,直接筹资具有广阔的领域,可利用的筹资渠道和筹资方式比较多D.间接筹资因程序较为繁杂,准备时间较长,故筹资效率较低,筹资费用较高【答案】D4.筹集股权资本是企业筹集( )的一种重要方式A.长期资本 B.短期资本 C.债权资本 D.以上都不是【答案】A5.国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资即形成联营企业资本金,这种资本金属于( )A.国家资本金 B.法人资本金 C.个人资本金 D.外商资本金【答案】B6.属于普通股筹资的缺点的是( ) 。A.能增强公司的信誉 B.容易分散控制权 C.没有固定到期日,不用偿还 D.使公司失去隐私权 【答案】 B 2.采用筹集投入资本方式筹措股权资本的企业不应该是( )A.股份制企业 B.国有企业 C.集体企业 D.合资或合营企业【答案】A3.筹集投入资本时,要对( )的出资形式规定最高比例A.现金 B.流动资金 C.固定资金 D.无形资金【答案】D4.筹集流入资产时,各国法规大都对( )的出资形式规定了最低比例A.流动资产 B.固定资产 C.现金 D.无形资产【答案】C5.无记名股票中,不记载的内容是( ) A 股票数量 B 编号 C 发行日期 D 股东的姓名或名称【答案】D6.根据我国公司法规定,我国市场上的股票不包括( )A 记名股票 B 无面额股票 C 国家股 D 个人股【答案】B7. 证券发行申请未获准的上市公司。自中国证监会作出不予核准的决定之日起( )个月后,可再次提出证券发行申请A 1 B 3 C 6 D 12【答案】C14. 在股票发行中的溢价发行方式下,发行公司获得发行价格超过股票面额的溢价款应列入( )A 资本公积 B 盈余公积 C 未分配利润 D 营业外收入【答案】A15.借款合同所规定的保证人,在借款方不履行偿付义务时,负有( )责任A 监督合同双方严格尊守合同条款 B .催促借款方偿付C 连带偿付本息 D 以上都不对 【答案】C16.在几种筹资方式中,兼具筹资速度快、筹资费用低和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资方式时( )A 发行股票 B 融资租赁 C 发行债券 D 长期借款【答案】D17 按照国际惯例,银行对借款企业通常都约定一些限制性条款,其中不包括( )A 一般性限制条款 B 附加性限制条款 C 例行性限制条款 D 特殊性限制条款【答案】B18. 抵押债券按( )的不同,可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券。A 有无担保 B 抵押品的担保顺序 C 担保品的不同 D 抵押金额的大小【答案】C19 根据我国公司法的规定,不具备债券发行资格和条件的公司是( )A 股份有限公司 B 国有独资公司 C 两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司 D 国有企业和外商共同投资设立的有限责任公司【答案】D20. 根据公司法规定,累计债券总额不超过总司净资产的( )A 60% B 40% C 50% D 30%【答案】B21.融资租赁又称为财务租赁,有时也称为资本租赁,下列不属于融资租赁范围的是( )A 根据协议,企业将某项资产卖给出租人,再将其租回使用 B 由租赁公司融资融物,由企业租入使用 C 租赁期满,租赁物一般归还给出租者 D 在租赁期间,出租人一般不提供维修设备的服务【答案】C22. 由出租人向承租企业提供租赁设备,并提供设备维修保养和人员培训的服务性业务,这种租赁形式称为( )A 融资租赁 B 营运租赁 C 直接租赁 D 资本租赁【答案】B23.一般而言,与融资租赁筹资相比,发行债券的优点是( )。A.财务风险较小 B.限制条件较少 C.资本成本较低 D.融资速度较快【答案】C24. 某公司股票在某一时点的市场价格为 30 元,认股权证规定每股股票的认购价格为 20 元,每张认股权证可以购买 0.5 股普通股,则该时点每张认股权证的理论价值为( ) 。A.5 元 B.10 元 C.15 元 D.25 元【答案】 A25. 配股权证是确认股东配股权的证书,它按( )定向派发,赋予股东以优惠的价格认购发行公司一定份数的新股A 优先股的持有比例 B 公司债券的持有比例 C 公司管理层的级别 D 股东的持股比例【答案】D26. 认股权证的特征不包括( ) 。A.在认股之前持有人对发行公司拥有股权 B.它具有促销的作用 C.在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权 D.用认股权证购买普通股票,其价格一般低于市价【答案】 A 二、多选题1.我国中关于股份有限公司注册资本的规定包括( )A.注册资本的最低限额为人民币 500 万元B.公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的 20%C.首次出资以外的其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足D.注册资本在缴足前,不得向他人募集股份E.发行股份的股款缴足后,由依法设定的验资机构出具验资证明【答案】ABCDE2.影响融资租赁每期租金的因素是( ) A.设备买价 B. 融资租赁成本 C.租赁手续费 D.租赁支付方式 【答案】ABCD3.优先股按具体权利的不同,还可以进一步区分为( )A.累积优先股和非累积优先股 B.参与优先股和非参与优先股 C.有表决权优先股和无表决权优先股 D.可转换优先股和不可转换优先股E.可赎回优先股和不可赎回优先股【答案】AB D E4.企业的长期筹资渠道可以归纳为( )几种A.政府财政资本 B.银行信贷资本 C.非银行金融机构资本 D.其他法人资本 E.民间资本 【答案】ABCDE第六章 试题库 一、单项选择题1.下列说法中不正确的是()A.资本成本是一种机会成本 B.通货膨胀影响资本成本C.证券的流动性影响资本成本 D.融资规模不影响资本成本【正确答案】D2 某公司长期借款的筹资净额为 95 万元,筹资费为筹资总额的 5%,年利率为 4%,所得税率为25%。,假设采用一般模式计算,则该长期借款的筹资成本为( )。 A.3% B.3.16% C.4% D.4.21%【正确答案】 B3. 某公司普通股目前的股价为 10 元/股,筹资费率为 6%,刚刚支付的每股股利为 2 元,股利固定增长率 2%,则该企业利用留存收益的资本成本为( )。 A.22.40% B.22.00% C.23.70% D.23.28%【正确答案】 A4. 在最佳资本结构下()A.资本成本最低 B.每股收益最高 C.经营风险最小 D.财务风险最低【正确答案】 A5.企业向银行取得借款 100 万元,年利率 5%,期限 3 年。每年付息一次,到期还本,所得税税率30%,手续费忽略不计,则该项借款的资本成本为( ) 。A.3.5%B.5%C.4.5%D.3%【正确答案】 A 6. 某企业准备建一条新的生产线,预计各项支出如下:投资前费用 2 000 元;设备购置费用 8 000元;设备安装费用 1 000 元;建筑工程费用 6 000 元;投产时需垫支营运资金 3 000 元;不可预见费按上述总支出的 5%计算,则该生产线的投资总额为( ) A.20 000 元 B.21 000 元 C.17 000 元 D.17 850 元 【正确答案】B7. 某公司年营业收入为 500 万元,变动成本率为 40%,经营杠杆系数为 1.5,财务杠杆系数为 2。如果固定成本增加 40 万元,那么,总杠杆系数将变为()A .15/4 B.3 C.5 D.8【正确答案】 C 8. 认为负债比率越高,企业价值越大的是() A.净收益理论 B.营业收益理论 C.传统理论 D.权衡理论【正确答案】 A9.某企业 2007 年财务杠杆系数为 2,2006 年息税前利润为 200 万元,则 2006 年的利息费用为( )万元。A.200 B.100 C.150 D.50【正确答案】 B 10.某公司发行普通股股票 600 万元,筹资费用率 5%,上年股利率为 12%,预计股利每年增长 10%,所得税率 30%,该公司末留存 50 万元未分配利润用作发展之需,则该笔留存收益的成本为()A.22% B.23.2% C.23.89% D.16.24%【正确答案】B11.下列评价投资环境方法中属于定性评价法的是( ) 。A.调查判断法 B.动态分析法C.加权平均法 D.汇总评分法【正确答案】A12.当财务杠杆系数为 1 时,下列表述正确的是( ) A.息税前利润增长率为 0 B.息税前利润为 0 C.利息和优先股股息为 0 D.固定成本为 0【正确答案】 C13.企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本,为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时,最适宜采用的计算基础是( )。A.目前的账面价值 B.目前的市场价值C.预计的账面价值 D.目标市场价值【正确答案】D二、多项选择题1. 关于资本成本的说法正确的是()A.任何投资项目的投资收益率必须高于资本成本 B.是最低可接受的收益率 C.是投资项目的取舍收益率D.等于各项资本来源的成本加权计算的平均数 【正确答案】 ABCD 2.下列说法正确的是() A.总体经济环境变化对资本成本的影响体现在无风险报酬率上 B.如果通货膨胀水平发生变化,资本成本会发生变化 C.如果证券的市场流动性好,则其资本成本相对会低一些 D.如果企业的经营风险和财务风险小,则资本成本会低一些【正确答案】 ABCD 3.认为企业价值与资本结构相关的是()A.净收益理论 B.营业收益理论 C.传统理论 D.权衡理论【正确答案】 ACD 4.假定企业的成本-销量-利润保持现行关系,可变成本在销售收入中所占的比例不变,固定成本也保持稳定,则 关于经营杠杆系数的说法不正确的是() A.边际贡献越大,经营杠杆系数越小B.边际贡献越大,经营杠杆系数越大C.销售额越小,经营杠杆系数越小D.销售额越大,经营杠杆系数越小【正确答案】 BC 5.在个别资本成本中,需要考虑所得税因素的是() A.债券成本 B.银行借款成本 C.普通股成本 D.留存收益成本【正确答案】 AB三、判断题1.只要有再投资机会,就应该减少股利分配。 ()【正确答案】错2.计算加权平均资本成本时,可以有三种权数。即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数,其中账面价值权数既方便又可靠。 ()【正确答案】错3. 当产品成本变动时,若企业具有较强的调整价格的能力,经营风险就小;反之,经营风险则大。()【正确答案】 对 4. 作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本,既可以是现有债务的历史成本,也可以是未来借入新债务的成本。 ()【正确答案】 错5. 权衡理论认为:负债可以为企业带来税额庇护利益,当负债比率超过某一程度后,破产成本开始变得重要,边际负债的税额庇护利益等于边际破产成本时,企业价值最大,达到最佳资本结构。 ()【正确答案】 对 四、计算题1.八发公司 2005 年长期资本总额为 1 亿元,其中普通股 6000 万元(240 万股) ,长期债务 4000 万元,利率 10%。假设公司所得税税率为 40%。2006 年公司预期将长期资本总额增至 1.2 亿元,需要追加筹资 2000 万元。现有两个追加筹资方案可供选择:(1)发行公司债券,票面利率 12%;(2)增发普通股8 万股。预计 2006 年前息税前利润为 2000 万元。要求:(1)测算两个追加方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股收益;(2)测算两个追加方案下 2006 年普通股每股收益,并据以做出选择。【答案】(1) 设两个方案下的无差别点利润为 EBIT。发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为:4000×10%+2000×12%=640(万元)增发普通股情况下公司应负担的利息费用为:4000×10%=400(万元)则有(EBIT-400)(1-40%)(240+8)=(EBIT-640)(1-40%)240EBIT=7840(万元)无差别点下的每股收益为:(7840-640)×(1-40%)240=18(元/股)(2)发行债券下公司的每股收益为:(2000-640)×(1-40%)/240=3.4(元/股)发行普通股下公司的每股收益为: (2000-400)×(1-40%)/(240+8)=3.87(元/股)由于发行普通股条件下公司的每股收益较高,因此应选择发行普通股作为追加投资方案。2.九天公司的全部长期资本为股票资本(S) ,账面价值为 1 亿元。公司认为目前的资本结构极不合理,打算发行长期债券并购回部分股票予以调整。公司预计年度息税前利润为 3000 万元,公司所得税税率假定为 40%。经初步测算,九天公司不同资本结构(或不同债务资本规模 B)下的贝塔系数(β) 、长期债券的年利率(K B) 、股票的资本成本率(K S)以及无风险报酬率(R F)和市场平均报酬率(R M) ,如下图所示。B(万元) KB(%) β RF(%) RM(%) KS(%)010002000300040005000---8101214161.21.41.61.82.02.2101010101010151515151515161718192021要求:试测算不同债券规模下的公司债券,并据以判断选择公司最佳资本结构。【答案】(1)当 B=0,息税前利润为 3000 万元时,K S=16%此时 S=(3000-0)×(1-40%)16%=11250(万元)V=0+11250=11250(万元)此时 KW=16%(2)当 B=1000 万元,息税前利润为 3000 万元时,K S=17%此时 S=(3000-1000×8%)×(1-40%)17%=10305.88(万元)V=1000+1030588=11305.88(万元)此时 KW=8%×1000/11305.88×(1-40%)+17%×10305.88/11305.88=15.92%(3)当 B=2000 万元,息税前利润为 3000 万元时,K S=18%此时 S=(3000-2000×10%)×(1-40%)/18%=9333.33(万元)V=2000+9333.33=11333.33(万元)此时 KW=10%×2000/11333.33×(1-40%)+18%×9333.33/11333.33=15.88%(4)当 B=3000 万元,息税前利润为 3000 万元时,K S=19%此时 S=(3000-3000×12%)×(1-40%)/19%=8336.84(万元)V=3000+8336.84=11336.84(万元)此时 KW=12%×3000/11336.84×(1-40%)+19%×8336.84/11336.84=15.88%(5)当 B=4000 万元,息税前利润为 3000 万元时,K S=20%此时 S=(3000-4000×14%)×(1-40%)/20%=7320(万元)V=4000+7320=11320(万元)此时 KW=14%×4000/11320×(1-40%)+20%×7320/11320=15.90%(6)当 B=5000 万元,息税前利润为 3000 万元时,K S=21%此时 S=(3000-5000×16%)×(1-40%)21%=6285.71(万元)V=5000+6285.71=11285.71(万元)此时 KW=16%×5000/11285.71×(1-40%)+21%×6285.71/11285.71=15.95%将上述计算结果汇总得到下表:B (万元) S (万元) V (万元) KB (%) KS (%) KW (%)0 11250.00 11250.00 — 16 16.001000 10305.88 11305.88 8 17 15.922000 9333.33 11333.33 10 18 15.883000 8336.84 11336.84 12 19 15.884000 7320.00 11320.00 14 20 15.905000 6285.71 11285.71 16 21 15.95经过比较可知,当债务资本为 3000 万元时为最佳资本结构。CH7 试题库一.单选题1.将企业投资区分为固定资产投资、流动资产投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是( ) 。 (2005 年考题)A.投入行为的介入程度 B.投入的领域C.投资的方向 D.投资的内容【答案】D2.在财务管理中,将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为( ) 。A.项目总投资B.现金流量C.建设投资D.原始投资【答案】D3.某公司下属两个分厂,一分厂从事生物医药产品生产和销售,年销售收入 3000 万元,现在二分厂准备投资一项目从事生物医药产品生产和销售,预计该项目投产后每年可为二分厂带来 2000 万元的销售收入。但由于和一分厂形成竞争,每年使得一分厂销售收入减少 400 万元,那么,从公司的角度出发,二分厂投资该项目预计的年现金流入为( )万元。A.5000 B.2000 C.4600 D.1600【答案】D4.在财务管理中,将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为( ) 。A.项目总投资B.现金流量C.建设投资D.原始投资【答案】D5.已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数 100 万元,流动负债可用数为 40 万元;投产第二年的流动资产需用数为 190 万元,流动负债可用数为 100 万元。则投产第二年新增的流动资金额应为( )万元。 (2007 年考题)A.150B.90C.60D.30【答案】D6.某项目在建设起点一次投入全部原始投资额为 1000 万元,若利用 EXCEL 采用插入函数法所计算的方案净现值为 150 万元,企业资金成本率 10%,则方案本身的获利指数为( )A.1.1B.1.15C.1.265 D.1.165【答案】D7.项目投资的评价指标中, ( )指标的计算不需要事先确定折现率。A.内部收益率B.获利指数C.净现值D.净现值率【答案】A8.净现值与现值指数(获利指数)的共同之处在于( ) 。A.都是绝对数指标B.都必须按预定的贴现率计算现金流量的现值C.都能反映投入和产出之间的关系D.都没有考虑资金时间价值因素【答案】B9.当贴现率与内含报酬率相等时( ) 。A.净现值大于 0B.净现值等于 0 C.净现值小于 0D.净现值不一定【答案】B10.在下列评价指标中,属于静态正指标的是( ) 。A.静态投资回收期B.投资收益率 C.内部收益率D.净现值 【答案】B 二.多选题1.关于项目投资,下列说法不正确的是( ) 。A.投资内容独特,投资数额多,投资风险小B.项目计算期=建设期+达产期C.达产期=运营期-试产期D.达产期指的是投产日至达产日的期间【答案】ABD2.完整工业投资项目的现金流出量包括( ) 。A.工资及福利费 B.营业税金及附加C.旧固定资产提前报废产生的净损失抵税 D.外购原材料、燃料和动力费【答案】ABD3.关于项目投资,下列说法不正确的是( ) 。A.投资内容独特,投资数额多,投资风险小B.项目计算期=建设期+达产期C.达产期=运营期-试产期D.达产期指的是投产日至达产日的期间【答案】ABD4.完整工业投资项目的现金流出量包括( ) 。A.工资及福利费 B.营业税金及附加C.旧固定资产提前报废产生的净损失抵税 D.外购原材料、燃料和动力费【答案】ABD]第九章 短期资产管理一、单选题1.下列各项中,可用于计算营运资本的算式是( )。A.资产总额-负债总额B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额D.速动资产总额-流动负债总额『正确答案』C2.以下流动资产融资战略中,短期资金占全部资金来源比重最大的是( )。A.期限匹配融资战略B.保守融资战略C.激进融资战略D.紧缩融资战略『正确答案』C3.假设某企业预测的年销售额为 2000 万元,应收账款平均收账天数为 45 天,变动成本率为 60%,资金成本率为 8%,一年按 360 天计算,则应收账款的机会成本为( )万元。 A.250 B.200 C.15 D.12『正确答案』A5.现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。一般来说,
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