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香港 金融保卫战对我国的启示.doc

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香港 金融保卫战对我国的启示.doc
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湖南大学KAB创业俱乐部一香港金融保卫战对我国政府进行宏观调控提供的启示东南亚金融危机中的香港金融保卫战留给我们的不仅只是一片惊险的记忆, 而且还给我们提供了一些重要的启示。(一) 要把经济发展的立足点放在独立自主和自力更生为主的基础上, 避免对外部经济的过分依赖泰国和马来西亚等国家在1 9 9 7年的东南亚金融危机中遭到了重挫, 其重要原因之一就是这些国家在对外开放中过分依赖外资, 自身实力不够强。而香港金融保卫战中国际游资曾四次疯狂的冲击香港汇市股市和期货市场, 如果没有香港和大陆较强的经济实力和充足的外汇储备与国际投机商相抗衡, 香港金融保卫战是不会迅速取得决定性胜利的。(二) 开放的市场经济不是绝对的自由市场经济香港在国际上历来以自由市场经济著称, 特区政府对待经济发展也一贯奉行积极不干预的政策。然而面对此次东南亚金融危机和国际炒家携巨资企图搞垮香港股市和动摇香港联系汇率制的情况, 香港特区政府不得不动用大量外汇储备采取措施挫败国际炒家企图操控金融和股票市场的野心, 这样做并不背离国际市场经济规则。如果说这与传统的自由市场经济有所不同, 那就是在经济受到国际势力恶意侵犯, 其金融市场秩序遭到破坏时, 为维护国家或地区经济金融安全应采取必要的行政措施。(三) 适度的管制资本流动尤其是短期资本流动是必要的短期资本流动是指投资者为了逐利, 或出于对宏观经济政策或汇率政策的导向或疑虑, 而不顾经济的基本因素, 仅根据传闻和交易策略, 而进行交易引起的资金流动。它对国际资本市场、特别是新兴市场影响很大。1 9 9 7 年东南亚金融危机及香港经济金融局势的动荡就是由对冲基金和游资等短期资本流动的冲击引发的。对短期资本流动进行管制, 有助于克服短期流动资本剧烈变动引起的国际收支危机或汇率剧烈波动。(四) 要尽可能避免经济过热和泡沫经济产生东南亚金融危机爆发前, 香港经济与东南亚的某些国家类似, 呈现出经济过热的表面繁荣景象, 资产价格非常高, 特别是经济结构中房地产业比重过大, 香港股市各类资金以及银行贷款大多投人到了房地产, 造成房地产价格狂升不已, 同时股市泡沫明显, 1 9 9 7年香港恒指创16 8 0 0 点高位。结果在金融风暴猛烈冲击下, 股市和房价暴跌, 香港经济泡沫应声而破, 房地产价格急速回落, 社会财富大量萎缩, 香港由此进人经济的衰落期。我国近些年正处于经济持续高速发展期,目前也出现了经济结构方面的偏热情况, 这应引起我们的高度重视。二、努力维护我国经济金融稳定和安全的对策结合东南亚金融危机中的香港金融保卫战给我们提供的启示, 面对当前我国的宏观经济形势,我们应该居安思危, 防患于未然。诚然, 我国改革开放3 0 年, 在经济全球化的大趋势下, 与世界各国之间的经济联系大大加强, 国力不断增强,国际地位日益提升, 在此情况下我们更应牢记东南亚金融危机和香港金融保卫战的历史教训和经验, 制订出正确的发展战略和相关对策, 增强自身承受和抵御风险能力, 防范国际投机商的侵犯,维护国家金融安全。(一) 既要坚持对外开放, 又要坚持独立自主和自力更生坚持独立自主和自力更生, 是长期以来我国经济建设实践中取得的宝贵经验。尽管当今世界经济全球化会带来联动效应, 中国也不可避免地要参与经济全球化的大循环, 但我们必须在中国加人世界贸易组织的大背景下, 不仅要掌握一定数量的国际储备, 以掌握国际经济运营和调控的主动权, 而且要按照国际通行做法保护好本国的产业和市场, 壮大自身的经济和综合实力。(二) 既要加强金融对外开放, 又要适度加强金融监管和调控在坚持对外开放的条件下来促进金融业的发展, 已成为当今世界各国、各地区金融业发展的必然趋势。然而在我们逐步建立市场化的与国际惯例接轨的金融体系, 消除那些制约市场机制发挥作用的政府管制, 进而提高金融机构的融资效率过程中, 也加大了其金融体系运行的不稳定性和系统性风险的可能性, 因而在我国目前金融市场正处于逐步开放的条件下, 适度地加强金融监管和调控是必须的, 特别是要加强金融的预警和监控, 并采取适当的手段调控市场的供求。(3) 既要逐步开放资本项目, 又要限制短期资本流动在已经实现经常项目可兑换的前提下, 我国外汇管理体制改革的最终目标是实现资本项目可兑换, 这需要逐步稳妥实现。目前我国在天津滨海新区推行企业按意愿结售汇的试点改革, 这为实现资本项目可兑换迈出了重要一步,随着时间的推移, 必将在全国推广。但在这个过程中, 我们要建立对短期资本流动的监测预警机制, 及时发现异常资本流人和流出, 并进行有效监管。既要促进改革, 又要有效调节资本的流出人, 进而改善和降低汇率的波动性, 提高金融的稳定性。( 四) 既要利用经济杠杆手段, 又要利用行政手段在我国CPI指数接近警戒线、特别是作为国民经济雨晴表的股票市场2 0 0 7 年5 月2 9 日上证综指已高达4 3 3 5,.3 4 点, 深证成指高达1 3 4 56。64 点,按照政府有关部门的观点, 其目前也已处于风险的警戒线。面对经济发展出现结构性偏热的危险信号下, 我们认为管理层既应注意利用经济杠杆手段, 又要利用行政手段, 例如中央有关部门近年来数次上调存款准备金率和人民币存贷款利率, 特别是近期不仅启动了上调存款准备金率和人民币存贷款利率的双调控政策, 而且在调控效果不甚明显的情况下,还于5 月3 0 日采取了上调证券(股票) 交易印花税率( 由l%。调整到3%。) 的严厉措施, 虽然当天及过后几天的股价大幅下跌和震荡, 但其持续的效果还有待观察。而我们认为当前应避免频繁地使用上述经济手段, 而应适当利用一些行政手段来调节市场的供求。例如在目前我国股市持续高涨时, 应一方面适时推出第三板证券市场或适度增加股票IP o; 另一方面适度减少股票市场的资金供给, 这除了通过宣传教育广大居民投资者, 使其谨慎人市, 另一方面要采取适当的行政措施,暂停证券投资基金的发行, 反之在我国股市持续大幅度下挫时, 则扩大证券投资基金的发行。如若允许发行也要配合中央银行的货币政策和国家产业政策, 仅允许投资国家产业政策鼓励发展的大盘蓝筹股之证券投资基金发行这个方面很重要, 因为我国目前的股票市场虽然是以股民等散户的资金为主体, 但仍然是以证券投资基金等投资机构的资金为主导, 特别是在目前证券投资基金等投资机构持有股票的仓位较高的情况下, 其要想大幅拉高股价主要靠增量资金, 而实施暂停或结构性增发的证券投资基金发行办法, 可在较大程度上抑制主力机构的大幅炒做, 从而抑制或促进我国目前证券市场资金流动性的主导作用。不仅如此,运用这种办法还可以实现我国目前证券市场的结构调整, 并避免频繁调整存款准备金率和人民币存贷款利率影响金融企业和一般企业的稳定和可持续发展( 五) 既要修炼内功增强自身水平, 又要加强国际区域金融合作要建立具有国际水平的金融机构, 金融创新和人才培养是金融业修炼内功的关键。从金融创新方面讲, 制度要创新, 金融工具要创新, 金融监管也要创新。比如私募基金的创立具有非常重要的意义, 能满足投资者多样化的需求。又如金融业的综合经营也应成为金融业改革创新的新突破点。从人才培养方面讲, 金融部门经营效率提高的根本源泉是人力资本。人力资本在金融部门表现出的独创性和创造力, 是金融业创造大量价值的源泉和参与同业竞争取胜的根本。同时我国金融业还要积极参与国际经济金融合作与国际规则及标准的制定, 争取在建立新的国际经济金融架构、维护国际金融系统的安全和稳定方面发挥更大的作用, 最大限度的保护我国人民的利益和国家经济安全。时光在再, 东南亚金融危机爆发和香港金融保卫战已到10 周年祭。20 07 年也是我国金融业全面开放的第一年, 总结了以上的启示和经验教训,将有利于我们更加信心百倍地参与国际金融自由化和全球化的浪潮之中, 并分享国际区域经济金融合作及一体化发展的最大利益激情成就梦想 创业砥砺人生
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