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财务管理分析.ppt

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财务管理分析,以茅台为主的十家酒业分析,小组成员,杜 岩 20111711310005李 英 20111711310011王忠骋 20111711310022吴雨璠 20111711310025谢全红 20111711310026朱金英 20111711310039方 秀 20111711310045李慧芹 20111711310052,目录,分析,贵州茅台——简介,贵州茅台酒独产于中国的贵州省仁怀市茅台镇,是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一,是大曲酱香型白酒的鼻祖。茅台酒是风格最完美的酱香型大曲酒之典型,故“酱香型”又称“茅香型”。茅台酒液具有纯净透明、醇馥幽郁的特点,是由酱香、窖底香、醇甜三大特殊风味融合而成,现已知香气组成成分多达300余种。,贵州茅台——简介,茅台是中国白酒的第一品牌。在由中国酒类流通协会、中华品牌战略研究院、深圳市五谷子进出口有限公司(原深圳市五谷子商贸有限公司)共同主办的“华樽杯” 中国酒类品牌价值评议中夺得第一。简单地说,就是每年公布的中国酒类品牌价值200强。茅台在2010年度的评比中,品牌价值531。46亿元,在所有白酒、啤酒、葡萄酒、保健酒、果酒中名列前茅。  茅台酒素以色清透明、醇香馥郁、入口柔绵、清冽甘爽、回香持久等特点而名闻天下,被称为中国的“国酒”。它以优质高粱为料,上等小麦制曲,每年重阳之际投料,利用茅台镇特有的气候,优良的水质和适宜的土壤,采用与众不同的高温制曲、堆积、蒸酒,轻水分入池等工艺,再经过两次投料、九次蒸馏、八次发酵、七次取酒、长期陈酿而成。酒精度多在52~54度之间,是中国酱香型白酒的典范。,贵州茅台——筹资方式,茅台酒成立初期由八家公司共同发起,筹资方式为股权性筹资,发行普通股筹资,从而形成了企业的股权法人资本。 贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司等八家公司共同发起,并经过贵州省人民政府黔府函字(1999)291号文件批准设立的股份有限公司,共持有19,635万股公司股份,占公司总股本的71.40%;社会公众持有7,865万股公司股份,占公司总股本的28.60%。注册资本为一亿八千五百万元。,贵州茅台——筹资方式,主要的筹资方式是发放股票筹资从2001年起集团就发放了25000万股且发放数量逐年递增,到2011年起股票数量已到105818万股。另外,利用吸引力和品牌效应不时推行限购,使购买者对茅台的需求更旺盛,最后即使加价也能保持其销售量,从资料看到,其销售量和销售率从04年到11年大致呈递增趋势。其资产自然也在不断膨胀之中。,贵州茅台——筹资方式,2.主要的筹资方式还包括短期筹资的短期负债、应付金额 贵州茅台资产负债表 从表可知,近几年来公司的长期资产负债率不高,表明公司债务中绝大多数是流动负债,特别是流动负债中的预收账款,而长期借款几乎没有。这足以表明公司的负债多数是由生产经营中预收商品货款形成的,而公司主动根据资金需求进行筹资安排的负债——长期负债比例较低。 所以,主要的筹资方式还包括短期筹资的短期负债、应付金额,因为该公司中的应收账款在流动负债中所占的比例还是挺大的,另外还存在应付的款项而短期和长期借款都几乎没有。,贵州茅台——筹资方式,3.内部筹资 由于公司每年都有较多的未分配利润,所以公司利用部分为分配利润进行投资。4.“公益筹资产品”祥和系列茅台酒投放市场 公益筹资产品由企业按市场规则运营,并由企业向公益机构捐赠,其捐赠款用于社会公益慈善项目。   该公益筹资产品时刻秉承以质量求生存,以品牌求发展,要具有社会责任感,为公益事业贡献一份力量。 茅台酒用名牌酒作为公益筹资产品,实为公益事业筹资方式的一项创举。通过社会实践集思广益,调整运行方法总结出了一套完整的切实可行的创新的运行模式,能够更好地为社会做出贡献。,同行业十家资产负债率,表1 同行业十家公司的资产负债率,同行业十家平均资产负债率,表2 同行业十家公司的平均资产负债率,资产负债率 ——分析贵州茅台酒厂集团,资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例,也被称为举债经营比率。资产负债率高,说明企业的资金来源中,来源于债务的资金较多,来源于所有者的资金较少,则风险越大。资产负债率高,财务风险相对较高,可能带来现金流不足时,资金链断裂,不能及时偿债,从而导致企业破产的情况。资产负债率高,会导致进一步融资成本加剧。无论是银行还是投资者,都对资产负债率有一定的要求。分析:茅台集团的资产负债率相对稳定,平均资产负债率低于同行业平均水平,说明公司的财务成本较低,风险较小,偿债能力强,经营较为稳健,对于投资行为的态度比较慎重公司的资本结构合理,企业处于平衡发展状态。,运营资本 ——分析贵州茅台酒厂集团,营运资本,也称营运资金,是指用于支持企业流动资本的那一部分资本,一般用于流动资产与流动负债差额来表示,及企业为维持日常经营活动所需要的净投资额。,公式,财务杠杆利益与风险 ——分析贵州茅台酒厂集团,由表4 可知,息税前利润的下降并没有使税后利润大幅度降低,由此可见,茅台集团有效的利用了财务杠杆,从而降低了财务风险,即税后利润降低率低于息税前利润降低率。,营运资本(短期偿债能力) ——分析贵州茅台酒厂集团,分析:企业的营运资本逐年增加,且企业的流动比率很大,说明流动负债相对于流动资产在减少,说明企业偿还短期债务的能力越来越好。,长期偿债能力分析 ——分析贵州茅台酒厂集团,长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。企业偿债能力的强弱是反映企业财务状况的重要标志。资本结构不同,企业的长期偿债能力也不同。同时,不同的资本结构,其资金成本也有差异,进而会影响企业价值。通过长期偿债能力的分析,可以揭示企业资本结构中存在的问题,及时加以调整,进而优化资本结构,提高企业价值。同时长期偿债能力分析可以预测企业筹资前景。,长期偿债能力分析 ——分析贵州茅台酒厂集团,资产负债率,分析:茅台集团的资产负债率相对稳定,平均资产负债率低于同行业平均水平,说明公司的财务成本较低,风险较小,偿债能力强,经营较为稳健,公司的资本结构合理,企业处于平衡发展状态。企业长期偿债有一定的保障。,长期偿债能力分析 ——分析贵州茅台酒厂集团,2.股东权益比率,分析:从表6我们可以清晰的看到,茅台酒业股份有限公司的股东权益比率相对较高,都达到了0.73的水平,股东的权益得到了一定程度的保障。对于企业的长期偿债有一定的保障。,长期偿债能力分析 ——分析贵州茅台酒厂集团,3.权益乘数,分析:权益乘数反映企业投资者权益对债权人权益的保障程度。从上表中可以看到茅台酒业有限公司的权益乘数为1.37.对债权人权益也有相应的保障。比率越低,说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越大,表明企业长期偿债能力越强,债权人风险越小。,长期偿债能力分析 ——分析贵州茅台酒厂集团,4. 负债与股东权益比率,分析:该指标值越小,表明公司负债的资本化程度低,长期偿债压力小;反之,则表明公司负债的资本化程度高,长期偿债压力大。该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重,因而该指标不宜过高,一般应在20%以下。我们可以从上表看到茅台酒业股份有限公司的负债与股东权益比率达到了30%以上,因此说明该公司负债的资本化程度高,长期偿债的压力比较大。,长期偿债能力分析 ——分析贵州茅台酒厂集团,5.偿债保障比率,分析:偿债保障比率是负债总额与经营活动现金净流量的比率。一般认为,该比率越低,企业偿还债务的能力越强。可以看出,茅台的偿债保障比率为30%。相对来说处于低水平,企业有一定的偿还债务的能力。 通过上面的五个指标对茅台酒业有限公司的长期偿债能力做了一定的分析。除了负债与股东权益比率相对较大以外,其他几个指标都很好的说明了茅台公司有很好的长期偿债能力。,,,,,,,
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