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5第五章 国际金融市场-1.ppt

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5第五章 国际金融市场-1.ppt
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1,第五章 国际金融市场,国 际 金 融 学,2,主要内容,第二次世界大战以来,尤其是1980年代到今天的20多年里,世界经济和金融环境发生了巨大变化,在推动国际金融市场迅速发展的同时,又促使这个市场的内部结构和功能上出现一系列新变化。 本章先从总体上阐述国际金融市场的演进及特征,然后对一些重要领域,如离岸金融市场和国际资本市场)进行重点论述;最后一节对世界黄金市场做一个概要的介绍。,3,教学难点,欧洲美元的概念 欧洲美元的创造机理 离岸金融市场的界定 外国债券与欧洲债券 金融衍生品市场的运作,4,教学重点,欧洲美元的创造机理 欧洲美元市场的利率机制 国际资本市场的运作 金融衍生品市场的运作,5,第一节 国际金融市场概述,一、国际金融市场的概念,金融市场就是金融资产交易的场所或机制。在经济运行中具有三大功能:一是为金融资产定价,二是增强金融资产的流动性;三是降低金融产品的交易成本(包括寻找成本和信息成本)。一般而言,在进行金融市场分类时,通常以金融资产交易双方身份的不同来划分:如果金融资产的交易(资金借贷)发生在本国居民之间,就是国内金融市场,或称内部市场;而这种交易涉及到其他国家(非居民)或超越国境,成为国际性的金融资产交易,即为国际金融市场,或称外部市场。,6,国际金融市场是居民与非居民之间,或者非居民与非居民之间的金融资产交易的场所。通常还把非居民之间金融资产交易的场所称为“离岸金融市场”(Offshore Financial Market)或“境外金融市场”,这是相对于国内金融市场(在岸-onshore)而言的,其一般含义为在原货币发行国境外进行各种金融资产交易的场所,比如像欧洲美元市场或者欧洲货币市场,由于是境外交易,其参与者就应该是交易地点的东道国的非居民。根据这样的理解,金融市场可以分为国内金融市场、国际金融市场和离岸金融市场三部分。,7,图1 金融市场的构成,8,二、国际金融市场的形成和发展,几个关键事件 一次世界大战以前,英国的自由资本主义迅速发展并向海外积极扩张 ,伦敦率先成为世界上最大的国际金融市场 一战爆发至二战结束后,英国经济持续遭到战争重创,伦敦市场的作用削弱。同时,美国成为世界上最大的资金供应者,美国纽约金融市场迅速崛起,成为世界上最大的国际金融市场。,9,20世纪60年代,美国国际收支出现持续巨额逆差并危及美元的信用 ——美元危机 1973年10月,中东战争爆发 ——收有美元问题 1981年3月波兰政府宣布无力偿还25亿美元到期外债——国际债务危机,10,20世纪90年代以来,国际金融市场上的金融活动呈现出新的特征: 金融衍生产品市场迅速拓展。 私人资本成为国际金融市场资本流动的主体。 机构投资者在国际金融市场的地位迅速上升。 网络金融迅猛发展。 国际金融危机频频爆发。,11,三、国际金融市场的分类和作用,(一)金融市场的分类目前,最常用的分类是按所有权期限把金融市场分为货币市场和资本市场。货币市场是从事短期(通常在一年以内)金融资产交易的场所;资本市场是从事长期(通常为一年以上)金融资产交易的场所。,12,表1 金融市场的分类,13,国际货币市场由国际短期信贷市场、国际短期证券市场、国际贴现市场所构成。国际资本市场由国际信贷市场和国际证券市场所组成。,14,(二)国际金融市场的作用,国际金融市场促进了生产和资本的国际化 利用国际金融市场改善国际收支状况 促进世界经济全球化的发展 支持世界各国的经济发展 国际金融市场的迅速发展也产生了一些负作用,15,第二节 离岸金融市场,一、离岸金融市场的类型,进入21世纪后,在全球范围内已经形成了几十种形式各异的离岸金融市场,根据离岸金融市场的功能和经营管理特征来划分,可以把离岸金融市场分为内外混合型离岸金融市场、内外分离型离岸金融市场,以及避税港型离岸金融市场。,16,内外混合型离岸金融市场。该市场的主要特征有: (1)市场的主体包括居民和非居民; (2)交易的币种是除东道国货币以外的可自由兑换货币; (3)该市场的业务经营非常自由,不受东道国国内金融法规的约束,国际和国内市场一体化。,17,内外分离型离岸金融市场(或称分离型离岸金融市场)。这种类型的离岸金融市场是专门为进行非居民交易而创建的金融市场,具有同国内金融市场相分离的特征。 避税港型离岸金融市场。这种市场实际上不进行实际的金融交易,各银行只是在这个不征税的地区(国家)建立“空壳”分行(Shell Branches),通过这种名义上的机构在账簿上中介境外与境外的交易,以逃避税收和管制。,18,二、欧洲货币市场,欧洲货币市场(Eurocurrency Market)是离岸金融市场的核心组成部分,起源于20世纪50年代末期的英国伦敦,最初主要交易货币是欧洲美元(Eurodollars),因而也叫
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