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国际金融第六章.ppt

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1,第六章 外汇风险管理,Foreign Exchange Risks Management,2,教学要点,熟悉外汇风险种类 学习常用外汇风险管理方法,3,外汇风险含义,又称汇率风险,指在不同货币的相互兑换或折算中,因汇率在一定时间内意外变动,致使相关主体的实际收益低于预期,或是实际成本高于预期,从而蒙受经济损失的可能性。,4,外汇风险对象,承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或“风险头寸” 外汇买卖中,风险头寸表现为外汇持有额中“超买”(overbought)或者“超卖”(oversold)的部分 企业经营中,风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分,5,风险构成要素,风险头寸 风险因素 货币兑换或折算 受险时间 成交与资金清算之间的时间 风险事故 汇率朝不利方向意外变动 风险结果 经济利益损失,6,外汇风险种类,折算风险(translation exposure) 交易风险(transaction exposure) 经济风险(economic exposure),7,折算风险,指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险 由于汇率波动,选择不同时点的汇率评价外币债权债务,可能造成较大的会计账面损益 虽然折算风险只涉及账面损失,但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价,8,存货折算,海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件,至今仍未出库使用。购入时汇率US$=RMB¥8.27。由于人民币汇率改革,第三季度会计决算日汇率US$1=RMB¥8.09。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。,9,固定资产折算,GM的英国子公司1981年1月1日购入一台设备,货款9万英镑,安装调试费1万英镑,折旧期30个月。交易发生日汇率为£1=$2.3814,1981年12月31日汇率为£1=$1.9082,1982年12月31日汇率为£1=$1.6145。请分别计算1981、1982年会计决算日的账面损失。,10,交易风险,指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性 以货币兑换为特征,涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易 进出口贸易 涉外货币借贷 对外直接投资 外汇买卖,11,贸易背景下的交易风险,风险因素-以外币计价结算 受险时间-从贸易合约签订到结算完成 风险头寸-进口付汇/出口收汇金额 风险事故 对进口商-计价结算外币在受险时间内升值 对出口商-计价结算外币在受险时间内贬值 风险结果 进口商购买外币的成本高出预期 出口商实际收入的本币低于预期,12,借贷背景下的交易风险,80年代,中国某金融机构在东京发行100亿日元债券,年利率8.7%,期限12年,到期一次性还本付息204亿日元。按当时规定,需以美元兑换日元偿还。若发债日汇率:USD/JPY 222.22清偿日汇率:USD/JPY 109.89请计算该笔外债的交易风险。,13,直接投资背景下的交易风险,中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。第一年税后利润700澳元,以美元汇回国内。投资日汇率:AUD/USD 0.8456汇回日汇率:AUD/USD 0.6765计算这笔投资利润的交易风险。,14,外汇买卖背景下的交易风险,商业银行从事的外汇买卖 中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖 只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的 受险时间:从空头日或多头日至轧平日之间 风险头寸:空头或多头的外汇头寸 风险事故:受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值 风险结果:轧平日的支出高于预期或收入低于预期,15,经济风险,指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性 经济风险程度的高低,主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性,16,汇率波动的经济风险,17,间接经济风险,汇率变动有时会通过一些渠道对涉外企业的现金流产生间接影响 国内企业并不直接面对汇率问题,尽管不承受外汇交易风险,但仍然可能暴露于经济风险之下,18,外汇风险管理程序,风险识别 风险衡量 风险管理方法选择 风险管理实施 监督与调整,19,外汇风险管理手段,风险控制手段 减少外汇风险业务 提高外汇风险预防能力,20,外汇风险管理手段,风险融资手段 自留 购买保险 套期保值,21,外汇风险管理手段,内部风险抑制手段 分散化 信息投资,22,运用衍生工具管理外汇风险,套期保值技术 期货保值 远期保值 货币期权保值,23,其他外汇风险管理方法,调整销售价格 调整计价货币 本币计价法 硬货币计价法 软、硬货币对半计价法,24,其他外汇风险管理方法,转移定价 指跨国公司提高或降低内部销售价格,以实现在公司内部转移收入 是一种现金管理工具,将收入从软货币国家转移到硬货币国家,将税前收入从高税
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