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第05章 金融市场.ppt

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Chapter 5,第五章 金融市场,第一节 金融市场概述,一、什么是金融市场? 金融市场指货币资金融通的场所。狭义的金融市场一般专指有价证券市场。二、金融市场的要素 1、参与主体:企业、个人、金融机构、政府 2、交易对象(客体):各种金融商品 3、金融市场的组织形式:,P888,三、金融市场的分类,(一)根据融资期限划分 货币市场:进行短期资金融通的市场。 资本市场:进行中长期资金融通的市场。(二)发行市场与流通市场 发行市场:有价证券最初发行的市场; 流通市场:已发行证券的流通转让市场。(三)交易所市场与场外市场 证券交易所是专门的有组织的证券集中买卖交易的场所。 场外交易是指证券交易所之外所有交易活动的总称。场外市场包括:① 柜台交易市场;② 第三市场;③ 第四市场。,上海证券交易所,,① 柜台交易市场:是由证券公司等证券交易机构在柜台上进行证券买卖,与投资者进行面对面的分散交易的市场。在柜台交易市场交易的股票一般不符合上市条件而不能挂牌上市交易。② 第三市场:指由非证券交易所会员的经纪人在场外经营上市股票的交易的市场。——减少交易佣金费用③ 第四市场:指机构投资者买卖双方绕过证券商,利用电子计算机网络直接进行大宗股票交易的市场。,四、金融市场的功能,1、资金融通功能 2、资金转换功能 3、优化资源配置功能 4、分散和转移风险功能 5、信号系统功能,P82,第二节 货币市场,货币市场的特点: 1、风险低;2、流动性高。 一、银行同业拆借市场 同业拆借市场指商业银行及其他金融机构之间进行短期资金拆借的市场。我国同业拆借市场出现于1983年原则: “自愿成交、平等互利、短期使用、按期偿还”种类: 同业头寸拆借:7天以内(含7天) 同业短期拆借:7天以上,4个月以内(含4个月),,二、短期证券市场 即短期证券的发行、流通市场。 1、票据与贴现市场(银行承兑汇票) 2、大额可转让定期存单(CDs) 大额可转让定期存单是一种固定面额、固定期限、可以转让的大额存款凭证。 3、短期政府债券市场 4、回购市场,贴现市场,贴现,是指票据持有人将未到期票据转让给银行,并向银行贴付相应利息的一种融资行为。,第三节 资本市场,一、债券市场 (一)债券的种类 1、按发行主体划分,可分为: 公司债券、政府债券、金融债券。 2、按付息方式划分,可分为到期付息债券、附息债券和贴现债券。债券的投资风险与收益,,(二)债券发行市场,1、债券发行市场的要素(1)债券发行市场主体 有证券发行者、证券投资者、证券发行中介机构和管理者四类。 (2)债券品种 (3)债券发行市场的组织形式 分为有形市场方式和无形市场方式两种。,,2、发行资格 《公司法》规定,发行公司债券,必须符合下列条件: (1)股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元,有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元; (2)累计债券总额不超过公司净资产额的40%; (3)最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息; (4)筹集的资金用途符合国家产业政策; (5)债券的利率不得超过国务院限定的利率水平; (6)国务院规定的其它条件。,3、债券的信用评级,,Bond Ratings,,,4、债券发行条件 金额、期限、利率与付息方式、发行价格、担保发行价格: 折价发行 溢价发行 平价发行,5、债券发行方式,根据发行对象的范围不同,可分为: 公募:以不特定多数投资者为募集对象公开发行。 私募:向特定的少数投资者发行债券。根据是否有证券发行中介机构参与,可分为直接发行与间接发行。 直接发行是指证券发行者(筹资者)自己承担发行事务和发行风险,直接向投资者推销证券的发行方式。 间接发行是指证券发行者(筹资者)委托金融中介机构推销证券的发行方式。 间接发行具体又可分为:代销与包销,,“证券代销是指证券公司代发行人发售证券,在承销期结束时,将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。”“证券包销是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。” 1、全额包销 2、余额包销 股票包销的特点是:① 股票发行风险转移;② 包销的费用高于代销;③ 发行人可以迅速可靠地获得资金。,(三)债券流通市场,“两个类型,两个中心,四个场所” 1、交易所市场:沪深 2、场外市场 (1)1997年6月建立“全国银行间债券市场” (2)2002年6月:商业银行国债柜台市场 沈阳、武汉、天津等地的证券交易中心和证券交易自动报价系统(STAQ),先后被关闭。目前可流通债券主要有:国债、金融债、企业债和可转债。 交易方式:现货交易、回购交易、期货交易,前事不忘,后事之师 1995年2月“327”国债期货事件,“327”是国债期货合约的代号,对应的是1992年发行1995年6月到期的3年
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