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第5讲 金融衍生工具市场.ppt

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xueyan--tan,1,第五讲,衍生金融工具市场 Derivative Instruments Market,xueyan--tan,2,概 述,衍生金融工具(Derivative Financial Instruments),又称衍生证券,衍生产品,是指其价值依赖于基本(Underlying)标的资产价格的金融工具,如远期,期货,期权,互换等。 因为其在融资,投资,套期保值和套利行为中的巨大作用而获得了飞速的发展。,xueyan--tan,3,概 述,1972年芝加哥商品期货交易所开始金融期货交易 1983年芝加哥期权交易所开始金融期权交易 中国的第一个试验品是国债期货(1992),xueyan--tan,4,金融期货合约 Financial Futures Contracts,金融期货合约概述 金融期货合约 Futures Contracts 指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的 条件(包括价格,交割地点,交割方式)买入或 卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议 合同中规定的价格就是期货价格Futures Price。,xueyan--tan,5,金融期货合约 Financial Futures Contracts,期货合约与远期合约的比较: 1、标准化程度不同 2、交易场所不同 3、违约风险不同 4、价格确定方式不同 5、履约方式不同 6、合约双边关系不同 7、结算方式不同 *盯市Marking To Market,xueyan--tan,6,金融期货合约 Financial Futures Contracts,期货市场的功能 1、转移价格风险的功能 2、价格发现的功能 期货合约的种类(按标的分类) 1、利率期货 2、外汇期货 3、股票指数期货,xueyan--tan,7,金融期货合约 Financial Futures Contracts,外汇期货 1、买入对冲Long Hedge or Buying Hedge 指预期未来将在现汇市场上购入外汇,就 先在期货市场上以既定价格购入该种外汇 的期货合同,其数量、交割日都与现汇交 易一致,目的是规避该外汇升值的风险。,xueyan--tan,8,金融期货合约 Financial Futures Contracts,美国某进口商2011年2月10日从瑞士购进价值 1250000瑞士法郎的一批货物,一个月后支付货 款。为防止瑞士法郎升值而使进口成本增加,该 进口商买入10份3月到期瑞士法郎期货合约,面值 1250000瑞士法郎,价格为CHF/USD1.0840/42。一 个月后如果瑞士法郎升值,则该公司的盈亏如 何?2月10日现汇汇率USD/CHF0.9223/26,3月10日现汇汇率USD/CHF0.8825/26,3月到期的期货价格CHF/USD1.1330/32。,xueyan--tan,9,金融期货合约 Financial Futures Contracts,2、卖出对冲Short Hedge or Selling Hedge 指预期未来将在现汇市场上出售外汇,就 先在期货市场上以既定价格卖出该种外汇 的期货合同,其数量、交割日都与现汇交 易一致,目的是规避该外汇贬值的风险。,xueyan--tan,10,金融期货合约 Financial Futures Contracts,假设在2011年1月9日,美国某出口公司预计2个月后收 到货款CHF1000000,须在外汇市场上卖出。为预 防2个月后CHF贬值的风险,该公司卖出8份3月到期 的CHF期货合约。到期时如果CHF确实贬值,则该 公司的盈亏如何? 1月9日现汇汇率USD/CHF0.9223/26, 1月9日3月到期期货价格1.0840/42USD/CHF, 3月9日现汇汇率USD/CHF0.8825/26 , 3月9日两个月期期货价格1.1330/32USD/CHF。,xueyan--tan,11,金融期权合约 Financial Option Contracts,金融期权概述 是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价 格(简称协议价格 Striking Price)或执行价格 (Exercise Price)购买或出售一定数量某种金融 资产(称为标的金融资产Underlying Financial Assets)的权利的合约。,xueyan--tan,12,金融期权合约 Financial Option Contracts,*对于期权购买者来说,期权合约所赋予给他的只 有权利,而没有任何义务。*作为给期权卖者承担义务的报酬,期权买者要支 付给期权卖者一定的费用,称为期权费 (Premium)或期权价格(Option Price)。,xueyan--tan,13,金融期权合约 Financial
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