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第四章 金融市场与金融工具.ppt

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第四章 金融市场与金融工具,第一节 金融市场及其功能,一、金融市场的定义1、金融市场是实现金融资产交易和服务的市场2、金融市场涵盖各类金融交易活动和交易关系3、金融市场不必是有形的场所,二、金融市场的主要功能,微观层面的功能1、价格发现2、提供流动性3、减少搜寻成本和信息成本 宏观层面的功能1、实现储蓄-投资转化2、资源配置3、宏观调控,三、一个完整金融市场的构成要素,金融市场的交易主体:资金的最终需求者和最终提供者 金融市场的交易客体:金融工具 金融市场媒体:金融机构 金融市场监管 比如:找一找证券市场的四要素,,金融工具,基础性金融工具:货币、债券、股票、外汇 衍生性金融工具:期货、期权,四、金融市场的分类,按金融工具的偿还期:货币市场、资本市场 按金融工具的区别:股票市场、债券市场、外汇 按金融工具的新旧;一级市场、二级市场,第二节 货币市场,短期资金市场(1年以内的短期金融) 贴现市场 同业拆借市场 银行大额定期存单市场 短期国债市场,1、贴现市场,贴现市场是以票据贴现业务为主的短期资金市场。 市场的参与者有贴现公司、工商企业、贴现经纪人、商业银行和中央银行等。,2、同业拆借市场,银行同业拆借市场是各家商业银行或专业银行之间的短期信贷市场,属于信用贷款性质,利率随行就市,期限一般为1—7天。 1984年起,我国开始允许各专业银行和金融机构之间相互拆借融通资金。我国同业拆借的资金来源主要是各专业银行和金融机构的超额储备金,资金运用主要是弥补存款准备金头寸不足和信贷资金周转过程中出现的临时性资金周转需要,利率随行就市。,3、银行大额定期存单市场,银行大额定期存单市场是以在银行的定期存款为基础而建立的一种新型金融工具的交易市场。大额可转让定期存单,是银行发放的一种定期存款证明。 我国于1984年由交通银行试办发行大额可转让存单,1989年颁发了《大额可转让定期存单管理办法》,大额可转让定期存单很快成为银行筹集资金的一个重要工具,存单分为对个人、对单位两种。,,4、短期国债市场 期限在一年之内的国债,又称国库券,第三节 资本市场,1政府债券市场 2公司债券市场,,1政府债券市场,我国国债市场的现状: 1、国债一、二级市场失衡 2、国债市场结构品种单一 3、国债回购交易债务积欠严重 4、缺乏规范有效的国债场外交易市场,2、公司债券市场,我国公司债券难于发展的原因: 1、国有企业发债主体缺乏信用 2、企业债务被演变成准国债 3、二级市场建设落后,流动性差 4、从政府到企业都是重股轻债,第四节 证券市场,,,1)发行:公募与私募 代销与包销 2)评级:3)价格指数:,,,1)证券的发行方式#公募与私募 公募又称公开发行,是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。 为了保障广大投资者的利益,各国对公募发行都有严格的要求,如发行人要有较高的信用,并符合证券主管部门规定的各项发行条件。 公募发行筹资数量大,适合于证券发行额较大的场合,但要求发行人公布财务经营状况、还本付息能力等信用资料。同时,也只有公募证券方可申请在交易所上市,这类证券流通性也较强,容易形成二级市场。,私募,私募又称内部发行,是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。 私募发行的对象主要有金融机构、与发行人来往密切的工商企业、发行人内部职工等等。 私募发行有确定的投资人,发行手续简单,可以节省发行时间和费用,不足之处是投资者数量有限,证券知名度低,流通性较差。 在西方,随着养老基金、共同基金和保险公司等机构投资者的迅速增长,私募发行近年来呈逐渐增长的趋势。,#代销和包销,当筹资人通过证券市场筹资时,往往要委托证券发行中介来帮助它销售证券。投资银行或证券公司是专营证券业务的金融机构,在发行市场上的地位非常重要。它们在帮助筹贤人销售证券时,主要采取代销和包销等方式。,,代销是指中介机构与发行人之间建立代理委托关系,如承销未售出部分退还发行人,承销商不承担任何发行风险,因此佣金很低。代销发行适合于信誉好、知名度高的企业。,,包销是指发行人与中介机构签订合同,由中介机构买下全部或销售剩余部分的证券,承担全部销售风险。与代销相比,包销的成本也相应较高。对发行人而言,采用全额包销方式既能保证如期得到所需要资金,又无须承担发行风险,故成为证券发行市场中最常用方式。,(2)证券信用评级,进行证券信用评级的最主要原因是方便投资者进行证券投资决策。 对广大投资者来说,由于受时间、知识、信息的限制,面临信息不对称风险,因此需要专业机构对证券还本付息的可靠程度进行客观、公正和权威的评定。 对发行者来说,经过评级的证券才易为公众所接受并打开销路,可减少信誉高的发行人的筹资成本,一般来说,信用等级越高的证券越能够以较低的利率出售,从而减少筹资成本。,目前
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