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金融衍生产品1.ppt

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1,金融衍生产品2009年1月,2,导论,金融衍生产品简述 本课程的基本体系 教材与参考书,3,金融衍生产品的定义(1),根据金融衍生产品的特殊形式来定义;根据金融衍生产品的具体功能来定义;将金融衍生产品定义为一种特殊的金融工具;将金融衍生产品定义为一种合约;将金融衍生产品定义为一种证券。,4,金融衍生产品的定义(2),衍生产品(Derivatives)“乃是一种金融工具,其价值取决于标的资产(如商品、货币等)的预期价格的变动,而‘衍生产品市场’(Derivatives Market,如期货市场或期权市场)则衍生于现货市场。” ——《牛津商业词典》,1993年版,5,金融衍生产品的定义(3),金融衍生产品是“一种合约,该合约的价值直接取决于一个或多个标的证券、股价指数、债务工具、商品、其他衍生工具,或者其他任何约定的价格指数以及协议的价值。衍生产品涉及基于标的资产的权利和义务的交易,但并不一定会发生标的资产的转移。”——美国商品期货交易委员会(CFTC) 1993年衍生产品市场报告,6,金融衍生产品的定义(4),有些相关的著述将金融衍生产品称为“衍生证券”(Derivatives Securities),并指出,“所谓衍生证券,是指价值取决于其他标的资产之价值的金融工具,换言之,衍生证券的价值衍生于其他标的资产的价值。”,7,金融衍生产品的定义(5),所谓“金融衍生产品”(Derivatives),也称“金融衍生工具”,是指这样一类金融工具,它们本身系以基础金融工具为标的物,它们的交易是由基础金融工具的交易所派生出来的。金融衍生产品的价值依赖于作为其标的物的基础金融工具的价值。 金融期货与金融期权是金融衍生产品中最重要的两大类别。,8,金融衍生产品与基础金融工具,金融衍生产品的标的物是基础金融工具基础金融工具包括外币、债券、股票、指数及衍生产品(如期货、期权、互换等)金融衍生产品以基础金融工具的存在为前提基础金融工具不以金融衍生产品的存在为前提,9,金融衍生产品的主要种类,远期合约 期货合约 期权合约 互换协议 信用衍生产品各种衍生产品相互结合,以形成各种形式的复合型的产品。,10,金融衍生产品产生与发展的原因,国际金融环境的新变化与金融风险的新特征,是金融衍生产品产生和发展的根本原因 ; 逃避各种金融管制,导致某些金融衍生产品的产生和发展 ; 各种基础金融市场、普通商品期货与期权市场的发展,为金融衍生产品的推出提供了现实的条件 ; 套利与投机的盛行,对金融衍生产品的发展推波助澜。,11,金融衍生产品与金融风险管理,金融衍生产品是管理金融风险的有效工具 金融衍生产品本身并不具有风险 金融衍生产品的交易容易导致投机 金融衍生产品的杠杆效应容易引起投机 合法的、适度的投机有利于金融风险管理 金融衍生产品的风险来源于过度的、违规的投机 由金融衍生产品的交易引起巨额损失的事件,12,本课程的基本体系,第一章 金融期货概述 第二章 金融期货产品 第三章 金融期货的定价 第四章 金融期货的套期保值 第五章 金融期权概述 第六章 金融期权产品 第七章 金融期权的定价 第八章 金融期权的套期保值 第九章 金融期权的套利交易 第十章 互换及其他衍生产品,13,推荐参考书(1),John C.Hull:《期货期权入门》(第三版),中国人民大学出版社2001年版。该书原名:Introduction to Futures and Options Markets[Third Edition,1998]Fundamentals of Futures and Options Markets[Fourth Edition,2002] Options,Futures,and Other Derivatives[Fourth Edition,2000],14,推荐参考书(2),陈信华:《金融衍生工具》,上海财经大学出版社2004年版; 朱浩民:《衍生性金融商品》,中国人民大学出版社2005年版。,15,第一章 金融期货概述,期货交易的基本概念 期货交易的特点 期货交易与远期交易 金融期货的种类 金融期货市场,16,期货交易的基本概念,“期货交易”(Futures Transaction),是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易,而所谓“期货合约”,则是由交易双方所订立的、约定于未来某日期以成交时所确定的价格交割一定数量的某种商品的标准化契约。,17,期货盈利与风险分布,多头,空头,买方,卖家,盈/亏,,,,到期日 股价,,,盈/亏,到期日 股价,,18,期货交易的主要特点,场内交易 合约的标准化 保证金制度 逐日结算制度 反向操作(对冲),19,期货合约的标准化条款,交易单位(合约规模) 最小变动价位(刻度) 每日价格波动限制(
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