• / 5
  • 下载费用:10 金币  

民生银行.doc

关 键 词:
民生银行.doc
资源描述:
1民生银行一核心竞争力指标冠绝板块 作者:处镜如初公司归属于股东净利润的增长幅度决定着股票价格在市场上长期的涨跌幅度,这是投资股票市场者必须懂得的基本原理,也是其他理论派生的基础。但股票市场波动的影响使众多投资者忘记了这一原理,在投资决策中往往将其忽略,从而出现价值判断上的误区。本文试从公司归属股东净利润增长速度的内涵出发,对 16 家银行股净利润增长进行对比,协助投资者甑别认识误区,为正确的投资决策提供参考:一、净利润增长的核心指标当前,各类媒体在报道股票业绩上流行用同比利润增长百分比数据予以概括。这一数据有着较多的不可比因素,投资者如果不用大脑分析,往往会受到蒙蔽从而影响决策。本人认为,净利润增长必须充分考虑股本的扩张,才能真正体现老股东每股净利润的摊薄程度,而股本的扩张可以分成两类:一类可概括为无成本扩张,包括送股或转赠股。这类股本扩张投资者不付成本或成本可以忽略不计,新老股东面临的待遇相同,公司每股净利润并没有摊薄。第二类可以概括为有成本扩张。即公司在证券市场上的股权融资,现在包括增发、配股、债转股三种形式。处于成长期的股票,在股市筹资是再也正常不过的事情,但由于此类融资完成后,虽然公司整体上净利润得到增长,每股利润却因此受到摊薄,没参与融资的老股东往往利益受损。因此,对比不同公司的净利润增长,必须以剔除公司有成本股本扩张因素后的净利润增长率。鉴于当前各国均以年度作为衡量企业投资收益的期限,因此公司实质净利润增长率可用公式表达为:公司目标期年度净利润/公司基期年度净利润/ (公司目标年度剔除无成本扩张总股本/ 公司基期年度总股本。公司实质年均利润增长率是判断一家公司为投资者创造利润增长幅度的核心指标,这一指标涵盖了公司首发融资和再融资的投资收益增长率。观察这一指标,时间拉得越长,越能体现不同公司的投资回报年度增长率,也是判断一家公司在资本市场上长期涨跌趋势的主要依据。二、16 家银行股年均净利润增长指标来源数据选取说明及测算结果目前,A 股市场共有 16 家银行股,成立最迟的是宁波银行(1997 年 4 月 10 日)。但实际上,1951 年成立的农业银行却是最后一家完成股份制改造的银行(2009 年 1 月完成股改),股改以后的农业银行才具有与其他银行进行对比的条件,这和净利润增长时间拉得越长越有代表性形成了矛盾。为了兼顾时间的长度和数据的可对比性,本文中农业银行 2007 年净利润由消化历史包袱 660.49 亿元剔除 33%企业所得税后加上 2007 年税后净利润推算得来。浦发银行则由于 2007 年扣除非经常性损益后净利润与实际净利润相差较大,较为真实可靠,取扣除非经常性损益后净利润作为基期数据。在时间段的选择上,增长基期选定 2007 年,目标期选定 2011 年,主要基于以下两点考虑:一是五大国有银行除农行外基本都在 2007 年以前完成股改,以此时间作为起点参考价值较强。二是从利润增长幅度来看,2007 年度的银行业利润增长率是股票市场建立以来较最高的年份,而 2011 年则为 2008 年以来增长率较高的一个年份(估计 2012年以后银行业的年度利润增长将会下降),处于 5 年(2009-2013 年)的峰顶位置,以峰顶对比峰顶,可比性较高。在数据的选择上,由于 2011 年前三季度 16 家银行股业绩均已全部公布,由今年前三季度业绩的平均数乘以四,和全年业绩相比误差较小。考虑到明年 5 月前全部银行股业绩才能公布完,但届时 2012 年第一季度的业绩也已公布完毕,加上宏观经济和公司基本面也会发生或多或少的变化。因此,目前是一个较好的时间点,有利于为投资者在将来 5-6 个月的业绩公布真空期提供参考。下面是笔者测算结果。16 家银行股 2007-2011 年净利润增长情况表银行 2011 年前三季利润 07 年利润 11 年利润(预计)2009 年以来非转送股本扩张4 年净利润增长倍数剔除股本扩张净利增长倍数年均增长排名民生 213.8 63.35 285.07 1.183 4.50 3.80 39.65% 1中信 242.26 82.90 323.01 1.199 3.90 3.25 34.26% 2宁波 25.57 9.48 34.09 1.154 3.60 3.12 32.87% 3北京 77.73 33.48 103.64 1 3.10 3.10 32.64% 4浦发 199.1 65.54 265.47 1.393 4.05 2.91 30.58% 5南京 23.41 9.09 31.21 1.243 3.43 2.76 28.92% 6光大 141.32 50.40 188.43 1.431 3.74 2.61 27.14% 7工行 1638.4 815.20 2184.53 1.045 2
展开阅读全文
  微传网所有资源均是用户自行上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作他用。
0条评论

还可以输入200字符

暂无评论,赶快抢占沙发吧。

关于本文
本文标题:民生银行.doc
链接地址:https://www.weizhuannet.com/p-7315818.html
微传网是一个办公文档、学习资料下载的在线文档分享平台

微传网博客

 网站客服QQ:80879498  会员QQ群:727456886

copyright@ 2018-2028 微传网络工作室版权所有

     经营许可证编号:冀ICP备18006529号-1 ,公安局备案号:13028102000124

收起
展开