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财务管理学讲义第四章筹资.ppt

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第四章 长期筹资,企业为什么要筹资 企业要筹多少资金 企业从哪里筹资 企业怎样获得不同资金 企业筹资类别比例对企业财务目标有没有影响,有多大影响 企业怎样确定筹资的结构,第一节 企业筹资的动机与要求,一、企业筹资的动机 1、扩张筹资动机 2、偿债筹资动机 3、混合筹资动机,二、企业筹资的要求,1、研究投资方向 2、确定资金需要量 3、选择资金来源 4、适时取得资金 5、安排资金结构 6、遵守国家法律,第二节长期筹资中的基本概念,筹资渠道与筹资方式 自有资金与借入资金 资金成本与资金结构 直接筹资与间接筹资 财务风险与财务杠杆,筹资渠道与筹资方式,自有资金与借入资金,(一)自有资金 1、在帐面的构成 实收资本(或股本)、资本公积金、盈余公积金、未分配利润 2、形成方式 直接投资、发行股票、留用利润 3、属性,自有资金与借入资金,(二)借入资金 与自有资金的区别 1、管理权力的区别 2、期限的区别 3、企业承担义务的区别,其他有关概念,1、直接筹资与间接筹资 2、内部筹资与外部筹资 3、长期资金与短期资金,第三节 企业筹资环境,一、经济环境 二、法律环境 三、金融环境,经济环境,(一)产品寿命周期 (二)经济周期 (三)通货膨胀 (四)技术发展,法律环境,(一)规定筹资渠道 (二)规定筹资方式 (三)规定筹资条件 (四)影响资金成本,金融环境,(一)金融市场(二)金融机构,金融市场,,,,外汇市场,,,资金市场,黄金市场,,,,,,货币市场,资本市场,,,,短期存放市场,,同业拆借市场,,票据承兑与贴现市场,,短期证券市场,,,,长期存放市场,,,长期证券市场,,初级市场,,,,次级市场,第四节 筹集自有资金,一、筹集投入资本 (一)适用对象 非股份制企业——有限责任公司、国有独资公司 (二)、出资形式 货币 实物资产 无形资产:工业产权、非专利技术、土地使用权,(三)筹集投入资本应注意的问题 工业产权和非专利技术出资比例——20%以内 非现金资产的估价 (四)筹集投入资本的缺点 不便产权交易,二、 发行股票,成立有限责任公司和股份有限公司的比较:,股票的种类,普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股、外资股 始发股、新股 A股、B股、H股、N股,股份公司的设立,股份公司的设立方式: 发起设立和募集设立 对发起人的要求 认购股份不得少于注册资本的35% 工业产权和非专利技术作价不得超过注册资本的20%,股票发行,初次发行 新股发行配股资本公积金转增盈余公积金转增,股票上市,股票上市的意义 股票上市的条件 已公开发行 股本总额要求 盈利状况要求 股东人数要求 股本结构要求,普通股筹资的优点,优点 风险小 增强公司信誉 迅速扩张,普通股筹资的缺点,成本高 承销费用、注册会计师费用、资产评估费用、律师费用等 承销金额 收费标准 2亿元以内 1.5%-3% 3亿元以内 1.5%-2.5% 4亿元以内 1.5%-2% 4亿元以上 除特殊情况外,不得超过900万元(上网发行)或不得超过1000万元(网下发行) 股利在税后支付 分散控股权,第五节 筹集借入资金,一、发行债券 (一)公司债券的种类 记名债券与无记名债券 抵押债券与信用债券 固定利率债券与浮动利率债券 参与债券与非参与债券 一次到期与分次到期债券 收益债券与可转换债券 上市债券与非上市债券,发行债券的条件,(二)公司规模要求 资本结构要求 利润要求 资金投向要求 利率要求,债券定价,(三)决定债券发行价格的因素 1、债券面额 2、票面利率 3、市场利率 4、债券期限,债券定价(续),(四)债券发行价格的确定公式 发行价格=n——债券期限 t——付息期数,(五)债券的信用评级,评级的意义 信用等级 评级程序 评级方法 企业素质 财务质量 项目状况 项目前景 偿债能力,(六)债券筹资的优缺点,优点 成本低 财务杠杆利益 保障控股权 缺点 财务风险 限制条件 筹资数量有限,二、 长期借款,长期借款的种类 政策性贷款与商业性贷款 抵押贷款、担保贷款、信用贷款 信用条件 信用额度 周转信用协议 补偿性余额,长期借款的优缺点,优点 筹资速度快 成本低 弹性大 杠杆作用 缺点 财务风险 限制条件 筹资数量有限,三、租赁筹资,营运租赁与融资租赁的比较,融资租赁的基本形式 1、直接租赁。即由租赁公司或企业直接将租赁物品提供给承租单位,是融资租赁的塞本形式。2、售后租回。企业先按协议要求将资产卖给租赁公司,再作为承租单位将资产租回使用,并按期支付租金。3、杠杆租赁。涉及承租人、出租人、贷款人的租赁活动,是国际上流行的租赁方式。,决定融资租赁租金的因素,租赁设备的购置成本 预计租赁设备的残值 利息 租赁手续费 租赁期限 租金的支付方
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