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财务管理:资本成本的计算.ppt

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资本成本,www.themegallery.com,大 纲,,www.themegallery.com,引 题,购买,,,,,,,,销售,生产,货币资金,厂房 工人 设备,,产品,,更多的货币资金,,,存货,,应收 帐款,www.themegallery.com,,筹资是指为满足生产经营、对外投资、调整资本结构对资金的需要,通过一定的筹资渠道,采用适当的筹资方式,筹集企业所需资金的行为。,筹资动机:满足生产经营、对外投资和调整资本结构对资金的需要,筹资的概念:,从概念里可以得到三点信息:筹资动机、筹资渠道、筹资方式。,www.themegallery.com,,筹资方式:,筹资渠道:筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道,体现资 金的来源与供应量。,国家、法人、个人、外商。,权益资金和负债资金,www.themegallery.com,如何判断我们所采取的筹资方式是否合理呢?,定性分析,定量分析,www.themegallery.com,筹资方式,,,,权益资金:,负债资金:,www.themegallery.com,筹资方式,,负债资金,权益资金,定性分析,,1.风险大 2.成本低 3.限制条款多,1.风险小 2.成本高 3.资金使用灵活,,www.themegallery.com,二、资本成本的含义,在商品经济条件下,资金是一种交易的商品。,资金 =,2.概念:资本成本,又称资金成本,是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。包括资金筹集费和资金占用费。,资金作为一种商品,能否交易成功,关键在于资金的价格。价格对于资金的需求方(银行)来说资金是一种成本,它要向储户支付利息。我们今天讲的资金的价格主要是从资金的需求方来讲的,因此又称资本成本,www.themegallery.com,2.资金的占用费是在资金使用过程中发生的费用。如利息,股利,租金等。只要资金一直被占用,利息、股利一直支付。它与筹资总额有关,还与资金占用的时间的长短有关。,1.资金的筹集费是指企业为筹集过程中付出的代价,如手续费,发行费等。由于它通常是筹措资金时一次性支付的,在用资过程中不在发生,可视为筹资总额的一次性扣除。,,资本成本,www.themegallery.com,资本成本的计算资本成本的计算有绝对值和相对数两种表示方法。为了反映筹集资金的数量与成本之间的关系,我们更多的采用相对数的表示方法。它是资金占用费与资金净额的比率。,资本成本率 =———————————,资金的占用费,筹资总额-资金的筹集费,=—————————————,资金的占用费,筹资总额(1-筹资费率),www.themegallery.com,下面主要讲一下以下两种情况时如何进行决策:1.企业采用单一筹资方式时 ——个别资本成本的计算2.不同筹资方式的组合时——加权资本成本的计算 。,资本成本计算的意义:不单是为了计算成本的大小,而是要将计算的结果用于决策:如果我们获得资金的途径很多,到底采用哪一种途径呢?,www.themegallery.com,三、个别资本成本的计算,个别资本成本:个别资本成本是指各种筹资方式所筹资金的成本.主要包括,1.银行借款成本,2.发行债券成本,3.普通股成本,4.优先股成本,刚才我们讲的是资本成本计算的一般公式,对于不同的情况,资本成本的计算公式也会相应的发生变化,www.themegallery.com,1.银行借款的资本成本,K——资本成本 I ——利息=本金×利率 t——所得税率 P——筹资总额 f——筹资费率,资本成本率,=———————————,资金的占用费,筹资总额(1-筹资费率),=———————————,利 息,筹资总额(1-筹资费率),(1-t),筹资总额×利率,www.themegallery.com,2.债券资本成本,资本成本率,=—————————————,资金的占用费,筹资总额(1-筹资费率),K——资本成本 t——所得税率 f——筹资费率 P——筹资总额 I——利息=债券面值B×票面利率i,=———————————,利息,筹资总额(1-筹资费率),(1-t),发行价格,票面利率×票面金额,www.themegallery.com,3.普通股的资本成本,资本成本率,资金的占用费,筹资总额(1-筹资费率),=—————————————,K——资本成本 G——股利固定增长率 D——预期第一年的股利 P——筹资总额 f——筹资费率,预期第一年的股利,=———————————,股利,筹资总额(1-筹资费率),+ G,www.themegallery.com,4.优先股的资本成本,K——资本成本 D——预期第一年的股利 P——筹资总额 f——筹资费率,资本成本率,资金的占用费,筹资总额(1-筹资
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