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资本预算与分析.ppt

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1,资本预算与分析,成功投资之基石 项目运作之蓝图睿智人士的探索 成功企业的经验,2,企业家◎银行家:,项目投资? 资产重组? 资本运作? 贷款审核? ……,?,怎么办!,如果遇到如下重大问题,3,,资本预算,企业家◎银行家:需要做资本预算,政策法规,行业状况,宏观经济,核心竞争能力,产品生命周期,销售预算,生产规划,融资安排,增量投资,企业价值最大化,,,4,资本预算与企业 企业,由项目组合而成。企业的兴衰存亡,取决于资本性投资项目的成败。而资本性项目的成败,取决于 资本预算,5,什么是资本预算(I),“资本预算是······一个极其重要的领域,它为长期投资项目(1年以上)确定目标与标准······”--John J. Clark, “Capital Budgeting”,6,什么是资本预算(II),“…资本预算是对资本性投资项目的价值评估…,它告诉你哪些项目可取,哪些应该放弃,以及原因何在。它还会告诉你:新项目将为你的企业价值和股东财富带来怎样的影响。”--Jack ·Z , “Capital Budgeting”,7,什么是资本预算(III),“资本预算为项目运行期间的现金流量管理提供了一幅蓝图:何时需要增量融资?何时需要再投资?” “The importance of capital budgeting cannot be overvalued”. –Jack · Z , “Financial Management”,8,为什么要进行 资本预算,因为它直接关乎项目的成败,影响到企业的生死存亡。因为: 重大的资本性投资是企业战略的一部分,并可能影响甚至改变企业的战略方向,具有深远的影响; 会占用企业很多资源(资金、管理力量等等); 投资决策一旦确定,很难中途退出。 投资项目一旦失败,企业损失惨重,管理层深陷泥潭。,9,为什么要做资本预算,“目标和想法,变成白纸黑字才成为方案,才有其严肃性和可评估性。脑子中的东西往往是天马行空、漫无边际的。将想法落实到纸面上的过程,会促使你严肃地、系统地思考。这个思考的过程实际上就是纸上谈兵的过程。别轻视纸上谈兵!纸上谈兵是我们在打仗前先在纸上演练一番。没有纸上谈兵,我们就会有很多细节考虑不到,甚至有一些关键部件没考虑到,这样在实施中势必“多流汗、多流血 ”,效果就大打折扣。如果我们在纸上谈兵,都没获胜,更别提实际作战。所以方案是必不可少的,而且还得认真。” ---- 摘自《营销运作潜规则》 路长全著北京创世双嘉营销管理公司总裁,10,根据实证研究,在美国,项目投资失败率为35%;在中国,项目投资失败率为85%;造成上述差异的主要原因是: 1. 大多数中国企业的决策者喜欢凭感觉,而美国企业投资时通常要做资本预算。2. 大多数国内企业的资本预算水平很低,或干脆不懂预算!,11,为什么要进行资本预算,案例一:一个似真似幻的案例80年代末-90年代中期 主营业务:生物制药和房地产单位:万元资产= 负债 + 股东权益30000 10000 20000 销售利润率=税后利润/销售收入=20%总资产收益率=税后利润/总资产=20%总资产周转率=销售收入/总资产=1 公司新战略:来年销售额将达到 30亿元。 前景会怎样?,,,12,假定市场前景极好,企业的获利能力保持不变;假定企业在飞速发展过程中,组织内部磨合极佳,管理效率保持不变,则 销售利润率=税后利润/销售收入=20% 总资产收益率=税后利润/总资产=20% 总资产周转率=销售收入/总资产=1可得 税后利润=20%×300000=60000万元 净资产收益率=60000/20000=300%,13,假定企业的获利能力和管理效率保持不变,资产= 负债 + 股东权益30000 10000 20000 270000 ? 60000 -------------- 300000 220000 80000 资金缺口?= 210000万元,,,,14,案例一 问题与结论 为什么要进行资本预算,-----因为没有它,会导致失败,,,15,为什么要认真进行资本预算,案例二:曾经有一个美丽的铱星神话1991年,摩托罗拉公司正式决定建立由77颗低轨道卫星组成的移动通信网络,并以在元素周期表上排第77位的金属“铱“命名。1997年铱星系统投入商业运营,铱卫星移动电话成为唯一在地球表面任何地方都能拨打电话的公众移动通信工具,耗资1亿美元的广告宣传将铱星推向登峰造极的地位。随之,铱星公司股票大涨,其股票价格从发行时的每股20美元飙升到1998年5月的70美元。铱星系统尤其被崇尚科技的人士所看好,1998年被美国《大众科学》杂志评为年度全球最佳产品
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