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国际平价条件.ppt

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国际平价条件,,购买力平价理论,瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔(G.Cassel)1916年提出, 1922年出版《1914年后的货币和外汇》一书,完善了“购买力平价说”。 基本思想:一国汇率水平和变化是由本国货币与外国货币的购买力对比决定的。,主要观点,本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币,是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力; 两国货币购买力之比就是决定汇率的“首先的最基本的依据”; 汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化而决定的,即汇率的涨落是货币购买力变化的结果。,一价定律,一国内部商品可分成两类: 一类区域间价格差异可以通过套利活动消除,为可贸易商品(tradable goods); 一类由于商品本身性质不可移动或套利活动交易成本太高,区域间价格差异不能通过套利活动消除,为不可贸易商品(nontradable goods) 如果不考虑交易成本等因素,则同种可贸易商品在各地的价格都是一致的。可贸易商品在不同地区的价格之间存在的这种关系称为“一价定律”。,封闭经济中的一价定律,在封闭经济中,假定: 信息充分 交易成本为0则套利活动使两个完全相同的物品必须卖同一价格。,开放经济中的一价定律,假定: 信息充分 交易成本为0 关税为0则国际间的套利使得同一种物品在不同的国家间用同一种货币表示的价格是相同的。,开放经济中的一价定律,开放条件下,可贸易商品在不同国家的价格比较必须折算成统一的货币 进行套利活动时,除商品买卖外,还同时产生了外汇市场上相应的交易活动 跨国套利活动存在许多特殊障碍,如关税和非关税壁垒 如果不考虑交易成本因素,开放经济下的一价定律是指:以同一种货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应该是一致的: Pi=S ∙ Pi*,Big Mac Index,从1986年开始,伦敦《经济学家》(Economist)杂志每年都要发布“巨无霸汉堡”货币指数(Big Mac Index)。 “篮子”就是在120多个国家生产的麦当劳汉堡包。 巨无霸指数是让任何国家一个巨无霸的成本都与美国的相同的汇率。,PPP的两种形式,购买力平价有两种形式:绝对形式(absolute version)与相对形式(relative version)。,绝对购买力平价,对于任何一种可贸易商品,一价定律成立。 在两国物价指数的编制中,各种可贸易商品所占的权重相等。 表达式:P=S ∙ P*其中S为汇率,P和P*不再是某一种商品的价格,而是两国的一般物价水平。,相对购买力平价,对 P=S ∙ P* 取对数再微分:log P = log S + log P*,,,购买力平价的经验检验,直接比较法:分析名义汇率与真实汇率的历史数据 回归分析法:绝对PPP和相对PPP的回归方程 时间序列分析法:在以理性预期为基础的有效市场中考察购买力平价,购买力平价的经验检验,短期看,汇率会因为各种原因暂时偏离购买力平价,如价格粘性、资本与金融账户交易等。 长期看,实际经济因素的变动会使名义汇率与购买力平价产生永久性偏离,如生产率的变动、消费偏好的变动、自然资源的发现、贸易管制等。,PPP实证研究的一般结论,二十世纪七八十年代实行浮动汇率制以来,实际汇率与名义汇率保持着高度的相关性。 一般只有在高通货膨胀时期(如20世纪20年代),PPP才能较好成立。 在短期,高于或低于正常的PPP的偏差经常发生,并且偏离幅度很大 在长期,没有明显的迹象表明PPP成立; 汇率的波动剧烈,远远超过价格的变动幅度,且更为频繁。,简要评价,从货币的基本功能角度分析货币的交换问题,符合逻辑,易于理解,表达形式最为简单,对汇率决定这样一个复杂问题给出了最简洁的描述。 相对购买力平价理论在物价剧烈波动、通货膨胀严重时期具有重要的意义。 在两国贸易关系新建或恢复时,该理论能提供一个可参考的均衡汇率。,PPP的缺陷,忽视了非贸易品的存在及其影响,忽略了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购所产生的制约 技术性困难 忽略了国际资本流动对汇率的影响。 忽略了汇率对物价水平的影响。 一价定律的局限性。,巴拉萨—萨缪尔森效应,B-S效应假定: 均衡汇率取决于贸易品的相对价格。 发达国家和发展中国家都生产贸易品和非贸易品,且生产和需求结构相同,贸易品的权数相同。 国内不存在劳动力自由流动的障碍,在一国国内劳动力同质,各部门之间工资均等。 在贸易品部门发达国家的劳动生产率高于发展中国家,在非贸易品部门两类国家的劳动生产率相同。 劳动是生产中的唯一投入,工资构成唯一的成本。,巴拉萨—萨缪尔森效应,发达国家非贸易品价格水平与贸易品价格水平之比高于发展中国家非贸易品价格水平与贸易品价格水平之比。 发达国家按一般价格水平计算得出的购买力平价包含了价格水平相对较高的非贸易品价格,这一物价水平高于实际决定汇
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