第八章 企业价值评估4.ppt

第八章 企业与企业价值评估,第一节 企业与企业价值 第二节 企业价值评估中的收益法 第三节 企业价值评估中的成本法 第四节 企业价值评估中的市场法,第一节 企业与企业价值,一、企业价值评估的含义与特点 （一）含义企业价值的评估是对企业法人单位和其他具有独立获利能力的经济实体的持续获利能力的评定估算。 （二）特点1、将具有完整生产经营能力的资产综合体作为评估对 象 ，评估的标的是综合体的获利能力

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证券价值评估,第四节,一、股票估价模型,现金流量折现法（discounted cash flow，DCF）,式中：P0为股票价值；CFt为第t期预计现金流量；rs为股票投资者要求的收益率或股票资本成本 （折现率）。股票现金流量一般指股利。,二、股利折现模型,股票价值等于其未来现金流量的现值,取决于股票未来的股利,,,式中：Divt代表未来各期的普通股股利或红利，(t=1,2,，n)； r

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第十章,企业价值评估,企业价值评估的对象,企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。 企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。,企业整体经济价值的类别,【例1多项选择题】下列关于企业价值评估的说法不正确的有（）。A.企业价值评估的一般对象是企业的整体价值B.“公平的市场价值”是资产的未来现金流入的现值C.企业全部资产的总体价值，称之为“企业账面价值”D.股权价值在这里是所有者权

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证券价值评估,第四章,Warren Buffett的投资三项原则：1.股票的账面价值、内在价值和市场价值中重点考虑内在价值。 2.按股票的内在价值进行投资。 3.以所有者的身份进行投资。,,Warren Buffett投资心得Warren Buffett是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇市场的投资，成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。价值投资并不复杂，巴菲特曾将其归结

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第四章 证券价值评估,债券价值评估现值估价,,,,,,,,债券现金流量示意图,债券价值评估现值估价,【 例】假设XYZ公司5年前发行一种面值为1 000元的25年期债券，息票率为11%。目前市场平均收益率为8%。该债券每年付息一次，XYZ公司债券价值是多少？,XYZ公司债券价值：,【例】 ABC公司拟发行债券筹资，债券面值为1 000元，息票率为12%，期限为20年，每年付息一次，到期

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证券价值评估,张元智 更新：2010-3-4,西北大学本科课程 财务管理 第四章,证券价值评估的意义 不同含义的价值,证券的不同价值,内在价值,内在价值：也称经济价值，是指以适当的收益率对资产未来预期产生的现金流量折现所得到的现值。,内在价值与市场价值的关系,如果证券市场是有效的，那么，证券的市场价值就与其内在价值相等。 假如出现不相等，投资者的套利行为将促使其

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证券价值评估,第四章,,,,第四章 证券价值评估,债券价值评估,股票价值评估,学习目的,掌握债券价值评估的方法 了解影响债券价值的基本因素及变动方向 掌握普通股价值评估的方法 熟悉股权自由现金流量、公司自由现金流量的确定方法 掌握价格收益乘数估价方法,第一节 债券价值评估,一、现值估价模型,（一）债券估价基本模型,, 债券内在价值等于其预期现金流量的现值。,,【 例4-1】 2010年3月1日

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证券价值评估,第四章,,,,第四章 证券价值评估,债券价值评估,股票价值评估,学习目的,掌握债券价值评估的方法 了解影响债券价值的基本因素及变动方向 掌握普通股价值评估的方法 熟悉股权自由现金流量、公司自由现金流量的确定方法 掌握价格收益乘数估价方法,第一节 债券价值评估,一、现值估价模型,（一）债券估价基本模型,, 债券内在价值等于其预期现金流量的现值。,,【 例4-1】 2010年3月1日

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证券价值评估,第四章,,,,第四章 证券价值评估,债券价值评估,股票价值评估,学习目的,掌握债券价值评估的方法 了解影响债券价值的基本因素及变动方向 掌握普通股价值评估的方法 熟悉股权自由现金流量、公司自由现金流量的确定方法 掌握价格收益乘数估价方法,第一节 债券价值评估,一、现值估价模型,（一）债券估价基本模型,, 债券内在价值等于其预期现金流量的现值。,,【 例4-1】 2010年3月1日

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